投資研報
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吳正懿
剛剛重組失敗的浩豐科技，要“改旗易幟”了。
9月21日晚，浩豐科技傳來新東家即將入主的消息，公司股價9月22日迎來久違的大漲。
A股公司易主屢見不鮮，浩豐科技有何特別之處？
公告顯示，浩豐科技控股股東、實際控制人孫成文擬以協議轉讓的方式，向北京華軟鑫創實業發展有限公司（下稱“華軟實業”）轉讓其直接持有的公司15.0046%股份，轉讓價格為10.88元/股，轉讓價款總額約6億元。交易完成后，王廣宇將成為公司的實際控制人。
協議轉讓股份是控股權轉讓的常規模式，但較為少見的是，浩豐科技前一交易日股價只有7.07元，本次收購單價較之有約54%的溢價。從過往易主案例看，這兩年，多數的控制權收購價格與市價接近，最多在15%左右的區間適當上浮。
浩豐科技是國內領先的IT系統解決方案提供商，上市6年多來業績起伏較大。今年上半年，公司實現營業總收入3.19億元，同比增長44.34%；凈利潤僅為167.21萬元，同比下降84.87%。
2020年底，公司籌劃收購云數據中心解決方案提供商信遠通。相關方案歷經多次修訂，最終卻于今年6月戛然而止。今年7月，孫成文曾減持公司股票，目前持股比例為19.3169%。
新東家華軟實業是何來頭？
資料顯示，該公司控股股東為金陵華金國際貿易有限公司，實際控制人為王廣宇，主營業務為銷售計算機、技術服務等。
雖然浩豐科技的公告并未披露過多信息，但資本市場的“大數據”已經“刻錄”下了王廣宇的資本運作軌跡。
2016年3月，王廣宇通過金陵投資（后更名為華軟控股）耗資13.23億元受讓了A股公司天馬精化20.67%的股份，后又耗資近2億元增持股份，合計投入近16億元。
入主之后，華軟科技（由天馬精化改名）設立子公司華軟金信，陸續收購了銀港科技、上海鼎竑及普元信息等金融科技領域的企業，開始重金打造金融科技版圖。但是，這次跨界轉型以失敗告終，并嚴重拖累了上市公司業績，金融科技資產最終被低價剝離。
轉型不成，股價大跌，但“身價”卻看漲。
2019年9月，八大處科技集團受讓了華軟科技控股股東華軟控股100%股權，作價高達30.9億元，上市公司實控人變更為張景明。
這筆16億元的“買殼”交易，在3年多后給王廣宇帶來了近15億元的回報。
華軟科技易主后不久，迅速出爐重組預案，作價13.6億元收購奧德賽化學，最終重歸精細化工賽道。近期，華軟科技股價乘風而起，2個多月股價上漲逾1.5倍。
重金“買單”的張景明，與王廣宇的關系非同一般。
2015年5月，王廣宇旗下的金陵控股出資5.6億元受讓中泰橋梁4000萬股股份，成為第二大股東。2016年，八大處控股集團通過定增入主中泰橋梁并更名凱文教育。不過，凱文教育的八大處控股集團認定其實控人為北京海淀區國資委，但張景明是該公司第二大股東，擔任董事、總經理。
由此，資本市場出現了有趣的一幕：民營背景的八大處科技集團控制了上市公司華軟科技，國資身份的八大處控股集團控制了上市公司凱文教育。兩家公司身后，均站著核心人物張景明。
“有些老板不喜歡拋頭露面，會找一些專業人士擔任前臺人物，主導實施資本運作。”有投行人士對記者表示，從前述資本運作軌跡看，王廣宇與張景明更像是臺前和幕后的關系。
張景明與王廣宇的交集還不止于此。
2016年5月，金陵控股向國資上市公司莫高股份發動攻勢。上交所隨即下發監管工作函，要求核實金陵控股與張景明、永新華韻、寧波宏創等6名表決意見一致的股東是否存在關聯關系或一致行動人關系。
彼時，經上交所查實，金陵控股參股公司深圳金陵的法人為張景明，該公司執行（常務）董事總經理為王廣宇；金陵控股與張景明交易營業部為同一證券營業部；永新華韻、寧波宏創賬戶在交易莫高股份股票時的IP地址完全一致。
據公開資料，王廣宇、張景明均為華軟資本管理集團的股東，其中王廣宇持有41.19%股份，張景明通過其控股的萬景恒豐持有13.15%股份。多重關系顯示，王廣宇、張景明系淵源頗深的合作伙伴。
不過，相關各方堅決否認系一致行動人關系。后來，金陵控股方面又鍥而不舍地多次舉牌莫高股份，與國資大股東展開了激烈的控股權博弈。直至2019年2月開始，金陵控股陸續減持離場。
從高調進擊到低調隱退，王廣宇的資本運作軌跡定格在2019年。兩年之后，王廣宇又回來了。
“從浩豐科技的主業看，比較契合王廣宇的專業背景及資產布局方向。”有私募人士分析稱，高溢價收購控股權及其資本運作背景，給了二級市場的想象空間。“但整體來看，近年來，監管部門對金融科技類企業的證券化并不鼓勵，王廣宇是否會‘重操舊業’，幕后是否還有金主，有待觀察。”
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