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原標題：突然閃崩！500億白馬股被砸跌停，4年多暴漲17倍，網友抓狂：“買啥啥跌，節奏咋就踩得這么準”
每經編輯 畢陸名
濃眉大眼的食品大牛股也崩了！
7月5日，“火鍋料”的細分龍頭安井食品（603345，SH）今早開盤后一路走低，上午11點股價已經躺在跌停板上，雖然盤中有資金翹板但無奈賣單太大，股價仍然被摁回跌停板上，紋絲不動。
截至發稿，該股暴跌10.00%跌停，成交7.63億元，換手率僅1.44%，最新市值高達522.9億元。值得一提的是，該股自2017年2月底登陸上交所，從當時的低點16.01元算起，至2月18日的創紀錄新高283元，僅4年多時間就暴漲17倍，堪稱名副其實的超級大牛股。
不過，對于高點上車的投資者而言，面對股價突然閃崩，瞬間坐不住了。有網友猜測稱，“這是爆雷了？”、“買啥啥跌，節奏咋就踩的這么準”，也有投資者怒稱，“一不小心，被套死了，半導體沒套住我，被你套的死死地，唉，唉，唉！”
需要強調的是，國信證券發布研報稱，預計安井食品21-23年歸母凈利潤7.60/9.63/12.14億維持“買入”評級。研報稱，1）安井食品以13.8倍PE現金收購上游優質水產加工企業新宏業，新宏業盈利能力穩定，收購價格合理，產業鏈布局進一步完善。2）收購條款設計完善，超額賠償對賭條款保障承諾業績的完成，超額現金獎勵和強制股票購買條款充分綁定被收購方高管利益，為業績超預期可能打下基礎。3）收購新宏業有助于安井食品完善上游產業鏈布局，降低原材料價格波動風險、提升盈利能力和增強盈利穩定性，協同效應明顯。我們認為速凍食品行業是長坡厚雪的好賽道，空間大，集中度低。公司作為速凍食品行業龍頭，綜合競爭優勢顯著。本次收購是公司上游產業鏈布局的重要一步，對公司戰略意義重大，為增強公司長期盈利能力和維持業績穩定性提供保障，進一步增強公司核心競爭力。按照本次收購業績承諾測算，新宏業并表對公司凈利潤影響較小（5%左右），因此我們暫不調整盈利預測，維持此前測算，預計公司21-23年歸母凈利潤7.60/9.63/12.14億，對應EPS為3.21/4.07/5.13元，對應當前股價PE為74.4/58.7/46.6X，維持“買入”評級。
此外，安井食品激進擴張溢價2倍收購上游資產引發投資者關注。6月18日晚，安井食品披露，公司擬出資7.17億元收購洪湖市新宏業食品有限公司（簡稱新宏業食品）71%股權。
2017年上市的安井食品，持續進行產業布局。IPO募資及兩次發行可轉債，安井食品直接融資20億元，這些募資基本上都用于產能擴張。預計募投項目建成后，公司年產能將超過90萬噸。
目前，公司正在推進通過定增募資57.40億元，所募資金部分仍然用于產能擴張。如果產能擴張按計劃實現，其年產能將超過160萬噸，較上市之前擴產4倍。
令人擔憂的是，快速擴充的產能能否順利消化，將對安井食品形成嚴峻挑戰。備受質疑的是，安井食品在大舉募資擴張之時，公司董監高密集減持套現。截至目前，董監高已套現超20億元。
據長江商報報道，新宏業食品成立于2017年10月，注冊資本8000萬元，公司經營范圍為速凍食品、蔬菜制品（醬腌菜）、水產制品（即食水產品、風味熟制水產品）、調味品、魚排粉、蝦殼粉、肉制品（醬鹵肉制品）、其他水產加工品（風味魚制品）的生產、銷售以及水產品銷售等。
本次交易存在較為明顯溢價。評估基準日為2020年12月31日，采用收益法評估，新宏業食品合并口徑股東權益賬面值為3.13億元，評估值為10.10億元，評估增值6.97億元，增值率為222.64%。
實際上，安井食品早就盯上了新宏業食品。2018年1月，公司上市次年，安井食品就籌劃入主新宏業食品。不過，當時安井食品僅為入股試水，其出資7980萬元受讓肖華兵、盧德俊二人合計持有的新宏業食品19%，這筆交易于2019年4月22日完成。以此計算，當時，新宏業食品100%股權的估值為4.20億元。
僅過2年，新宏業食品的估值增至10.10億元，增加了5.90億元。
本次交易溢價兩倍有余，有兩個因素。其一，新宏業食品經營穩定，2018年至2020年，其實現的營業收入分別為6.49億元、9.24億元、9.37億元，對應的凈利潤分別為7969萬元、8483萬元、6934萬元。剔除2020年新冠肺炎疫情影響，營業收入和凈利潤均為增長。其二，交易對方承諾，2021年至2023年，標的公司凈利潤分別不低于7300萬元、8000萬元、9000萬元。同時，交易對方之一的肖華兵以不低于3.5億元的股權轉讓款購買安井食品股票，股票鎖定三年，視業績承諾達成情況，將分三期逐步解鎖。
此外，交易雙方還設置了苛刻的競業限制。新宏業食品核心人員（以協議名單為準）及其他對標的公司生產經營有重大影響的人員應當與新宏業食品簽署不少于3年的勞動合同。除肖華兵之子肖曉、肖堯及配偶朱友秀仍可從事鮮活小龍蝦收購業務外，肖華兵及其關系密切的家庭成員、盧德俊及其關系密切的家庭成員存在為期8年的競業限制。
業內人士分析稱，本次交易雙方約定的業績承諾并不高，甚至有點低，似乎沒有考慮溢價收購因素。反而是競業限制，較為苛刻，可能考慮了溢價因素。
針對本次收購，安井食品稱，是公司對上游原料淡水魚糜產業及速凍調味小龍蝦菜肴制品的布局，對公司未來業務開拓及生產經營管理具有積極影響。
每日經濟新聞綜合長江商報、市場數據、個股研報等
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