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　　文：光大期貨

　　原糖：巴西壓榨進入尾聲，今年將早于往年收榨。截至10月1日，巴西中南部累計入榨甘蔗量同比降6.86%，糖產量同比降8.95%。 北半球開榨后的天氣情況、未來消費預期、能源價格成為左右未來行情走向的擾動因素。

　　國內：9月產銷數據公布，新榨季結轉庫存105萬噸，遠超此前幾個榨季 ，但仍在市場預估范圍內。當前配額外進口成本約6200-6250元/噸。產區報價5630-5710元/噸左右。

　　綜上：原糖價格持續在20美分附近徘徊，未來關注印度產量預估及出口情況，短期缺少新的基本面驅動，或仍需借助原油的影響。國內新榨季結轉庫存高，在預期之內，倉單數量2.3萬張也有待消化 ，未來幾個月仍有進口糖的壓力，盤面1月合約繼續維持區間的概率較大，糖廠可考慮區間上沿做部分保值；隨著時間的推移，5月合約來自進口的壓力逐漸減輕，可考慮1-5反套策略。

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