由于為河南洪災捐款，中國國產運動服飾品牌鴻星爾克等多個被許多消費者遺忘的國貨品牌被“打撈”回大眾視線，并被網友買爆。伴隨著2020東京奧運會開幕，連續16年與中國奧委會合作的國潮品牌安踏開啟霸屏模式。國貨品牌、國潮品牌成為近期消費市場的熱詞。
值得注意的是，安踏體育股價于7月15日觸及開年來最高點191.6港元/股，此后一路下跌。7月26日，安踏體育股價跌2.18%，報收166.1港元/股，交易額22.51億港元，換手率0.5%。7月16日-7月26日，安踏體育股價連續七個交易日下跌，區間跌幅達12.12%，市值縮水618.99億港元。
安踏品牌成立于1991年，2007年安踏體育用品有限公司（股份代號：2020.HK）登錄香港交易所主板。公開資料顯示，安踏體育從事設計、開發、制造和行銷安踏體育用品，品類包括運動鞋、服裝及配飾。旗下品牌包括安踏、FILA、DESCENTE 及KOLON SPORT，以及2019年收購的芬蘭運動品牌集團Amer Sports Corporation等。
營收連續七年增長 近兩年增速放緩
據研報，在中國運動鞋市場上，國際品牌占據領先優勢，進入國內市場較早、綜合實力較強的全球運動鞋龍頭品牌Nike和Adidas占據中國運動鞋市場前兩名。2013-2019年，中國本土代表性運動鞋品牌市占率呈波動上升趨勢，2019年國內運動鞋品牌CR4（安踏、李寧、特步、三六一度）達到30.7%，體現了中國本土運動鞋品牌高度集中、強者愈強的趨勢。
財務數據顯示，2014年以來，安踏體育營業收入連續七年增長，但近兩年增速放緩。2018-2020年，安踏體育營業收入分別為241.21億元、339.26億元、356.06億元，同比增長44.5%、40.65%、4.95%。扣非后歸母凈利潤分別為33.85億元、42.47億元、38.58億元，同比變動28.4%、25.47%、-9.16%。
安踏體育旗下多個品牌，其中FILA品牌為安踏于2009年收購的百年運動時尚品牌FILA中國商標。據公司公告，2021年一季度，安踏品牌零售金額同比增長40%-45%，FILA零售金額同比增長75%-80%。其他品牌零售金額同比增長115%-120%。
上半年，安踏品牌零售金額同比增長35%-40%，FILA 品牌零售金額同比增長50%-55%，所有其他品牌零售金額同比增長90%-95%。
運動鞋服行業集中度較高，頭部企業優勢明顯，能產生較強的品牌影響力，強品牌影響力反過來又會助推頭部優勢進一步提升，形成良性循環，進而逐步提升品牌的市占率。在運動品牌的發展過程中，賽事贊助、體育明星代言等傳統營銷方式已然成為塑造品牌影響力至關重要的手段。
財務數據顯示，2020年，安踏體育最大客戶銷售額占比為4.4%，同比提升1.8個百分比。前五大客戶銷售總額占比為10.1%，同比提升0.5個百分點。同期李寧前五大客戶銷售額比重為12.1%，二者相差不大，不構成明顯的依賴大客戶的情況。
銷售模式上，天風證券研報披露，聚焦東京奧運會和2022北京冬奧會“雙奧戰役”是安踏體育“贏領計劃”的重要聚焦領域之一。安踏體育借勢奧運的體育品牌制高點，推出“愛運動中國有安踏”的品牌概念贏領奧運營銷，開發“冠軍系列”高階商品，推出全新“冠軍店”，重點布局一二線城市主流商圈。
去年零售門店減少5.65%
安踏體育的主營產品分為服裝、鞋類和配飾。2020年，服裝收入217億元，同比增長1.28%，占總營收比重61.02%。鞋類收入127億元，同比增長11.31%，占總營收比重為35.76%。配飾收入11億元，同比增長1.83%，占總營收比重為3.21%。
一方面國潮崛起浪潮刺激國貨產品消費，另一方面去年受COVID-19疫情重擊，體育產業短期承壓，再加之Nike和Adidas因新疆棉問題深陷輿論漩渦，種種因素讓運動鞋服產業動蕩不止。
Wind數據顯示，截至2020年12月31日，安踏體育擁有零售店面數量9922家，同比減少594家，減少幅度為5.65%。
經營利潤看，安踏體育主要從安踏品牌、FILA品牌和所有其他品牌盈利。去年安踏品牌貢獻了44.49億元，占總利潤比重為48.61%，經營利潤率達28.2%。FILA品牌貢獻利潤44.94億元，占總利潤比重為49.1%，經營利潤率達25.8%。前兩大品牌貢獻了97.71%的利潤，其他品牌利潤之和占比不足3%。
據悉，FILA品牌為直營模式，且毛利率較高，FILA品牌的營收貢獻比例帶動了公司毛利率的提升。去年安踏體育毛利率達58.15%，同比提升三個百分點。其中安踏品牌毛利率為44.7%，同比提升3.4個百分比。FILA品牌毛利率為69.3%，同比下降1.1個百分點。可以看出FILA品牌毛利率遠高于安踏品牌。
當前越南疫情擾動紡企短期產能釋放，又逢奧運氛圍濃厚，國潮熱度是否會持續？安踏體育是否能延續業績增長？
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