來源：招股書

來源|LiveReport大數據

招股書|點擊文末“閱讀原文”

摘要：印象大紅袍于2025年1月15日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為興證國際，公司是位于福建省武夷山的國有綜合文化旅游服務企業。2023年收入1.44億元，凈利潤為0.48億元（扭虧為盈），2024年前9個月收入1.05億元，凈利0.34億元。

公司是一家位于福建省武夷山的國有綜合文化旅游服務企業，根據弗若斯特沙利文的資料，按文旅演出節目產生的銷售收入計，公司在2023年中國文旅演出市場排名第八。公司自2017年1月20日起在新三板掛牌，股票代碼：870608。

公司的標志性演出是《印象‧大紅袍》山水實景演出，《印象‧大紅袍》山水實景演出是備受贊譽的“印象”系列大型戶外演出之一，這些演出由三位極具遠見的電影制作人兼導演－張藝謀先生、王潮歌女士和樊躍先生聯手打造，他們被譽為“印象鐵三角”。

根據弗若斯特沙利文的資料，該演出為福建省首個大型戶外山水實景演出，歷來及于往績記錄期一直是公司的主要收入來源。于2023年，公司的標志性演出按票房收入計在中國所有旅游山水實景演出中排名第三。

截至2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年9月30日止九個月，公司分別就《印象．大紅袍》山水實景演出的表演發行399,891張、918,539張及635,204張門票。

來源：招股書

公司的其他業務還包括印象文旅小鎮業務和茶湯酒店業務，但二者收入占比僅5%。

來源：招股書

財務分析

截至2023年12月31日止兩個年度2022、2023及2023、2024年前9個月：

收入分別約為人民幣0.63億元、1.44億元、1.13億元及1.05億元，2023年同比增長率為128.25%，2024年前9月同比增長率為-6.04%；

毛利分別約為人民幣0.17億元、0.83億元、0.7億元及0.6億元，2023年同比增長率為383.89%，2024年前9月同比增長率為-13.64%；

凈利分別約為人民幣-0.02億元、0.48億元、0.41億元及0.34億元，2023年同比增長率為1727.78%，2024年前9月同比增長率為-16.31%；

毛利率分別約為27.25%、57.77%、62.04%及57.03%；

凈利率分別約為-4.12%、33.01%、36.40%及32.43%。

來源：LiveReport大數據

公司于2023年收入大增，實現扭虧為盈，主要源于疫情結束，地方旅游業復蘇，武夷山旅游發展強勁，但到2024年勢頭放緩。

截至2024年9月30日，公司經營活動現金流0.58億，賬上現金1.12億。

行業前景

中國文旅演出市場規模

文旅演出具有獨特的文化元素及娛樂體驗，引起越來越多企業提供更豐富及多元化的文旅演出，以迎合觀眾不斷變化的喜好。這方面從2023年中國文化演出數目是相較2022年的兩倍可以得知。已獲市場和觀眾廣泛認可的既有演出預計將增加演出場次，使觀眾覆蓋范圍更廣。

此外，預計將推出新演出，文旅演出的種類將更加豐富。因此，預期2028年文旅演出的數目將達約261.3千場，2023年至2028年的復合年增長率為約11.6%。未來中國文旅演出市場將維持長期增長。預期2028年觀眾上座率將達約131.3百萬人次，2023年至2028年的復合年增長率約為10.3%。

來源：招股書

行業地位

中國文旅演出公司的經營格局為中度分散。于2023年，前十大市場參與者的銷售收入約為人民幣3,949.4百萬元，占中國文旅演出市場的約23.7%，公司排名第八。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：宋城演藝（300144.SZ）

宋城演藝是中國演藝第一股，以“演藝”為核心競爭力，成功打造了“宋城”和“千古情”品牌。創造了世界演藝市場的五個“第一”，劇院數第一、座位數第一、年演出場次第一、年觀眾人次第一、年演出利潤第一，擁有74個各類型劇院、175000個座位數，超過世界兩大戲劇中心倫敦西區和美國百老匯全部座位數總和。

來源：LiveReport大數據

主要股東

福建武夷山文旅集團、福建武夷旅游集團、武夷山旅游度假產業開發、武夷山文化旅游其他股東通過武夷山文化旅游持股68.8%，武夷山旅游度假產業開發持股9.3%，其他股東持股21.9%。

來源：招股書

管理層情況

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，印象大紅袍中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近7家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

據LiveReport大數據統計，興證國際保薦項目首日破發率分別為28.57%。

來源：LiveReport大數據

（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）