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摘要：奧克斯于2025年1月15日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為中金，公司是全球第五大空調提供商。2023年收入248.3億元，凈利潤為24.9億元（同比增長72.49%），2024年前三季度收入242.8億元，凈利潤27.2億元。公司曾于2023年完成A股上市輔導。

公司是一家全球領先的集高質量家用和中央空調設計、研發、生產、銷售及服務于一體的專業化空調提供商。根據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年，按銷量計算，公司是全球第五大空調提供商。

公司的產品矩陣以家用空調和中央空調為主，除中國市場外，公司還向140多個國家和地區的用戶提供產品。

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基于公司對海外市場不斷深入的理解和資源的積累，公司構建了OBM與ODM

業務同步發展的海外業務結構，公司在馬來西亞、泰國、美國、阿聯酋、越南、沙特阿拉伯等海外市場設立了銷售公司及組建本地團隊。

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財務分析

截至2023年12月31日止兩個年度2022、2023及2023、2024年前9個月：

收入分別約為人民幣195.3億元、248.3億元、210.4億元及242.8億元，2023年同比增長率為27.16%，2024年前9月同比增長率為15.40%；

毛利分別約為人民幣41.5億元、54.2億元、45.8億元及52.1億元，2023年同比增長率為30.66%，2024年前9月同比增長率為13.67%；

凈利分別約為人民幣14.4億元、24.9億元、23億元及27.2億元，2023年同比增長率為72.49%，2024年前9月同比增長率為17.83%；

毛利率分別約為21.25%、21.84%、21.79%及21.46%；

凈利率分別約為7.38%、10.01%、10.95%及11.19%。

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公司近兩年多收入、毛利、凈利大幅提升，特別是2023年凈利同比增長超70%,源于疫情復蘇帶來同期家用空調和中央空調銷售收入增加，2024年公司的海外可客群擴大，銷量同步增長。

截至2024年9月30日，公司經營活動現金流為24.96億，賬上現金28.96億，存貨33.18億，應收34.38億。

行業前景

中國空調行業市場規模

按銷售額計，中國空調的市場規模由2018年的人民幣3,893億元增至2023年的人民幣4,497億元，復合年增長率為2.9%，預計2028年將達人民幣5,513億元，2023年至2028年的復合年增長率為4.2%。

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行業地位

按2023年銷量計，公司是全球市場第五大空調公司，市場份額為6.2%。2022年至2023年，按銷量增長率計，公司的增長率在全球市場前五大空調公司中最高。

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：美的集團（0300.HK）、海爾智家（600690.SH）

美的集團始創于1968年，經過55多年發展，已成為一家智能家居、新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化及其他創新業務五大板塊為一體的全球化科技集團，并已形成了美的、小天鵝、東芝、華凌、COLMO、Clivet、Eureka、GMCC、威靈、高創、合康、科陸、菱王電梯、庫卡、安得、萬東醫療等在內的多品牌組合。

海爾集團創立于1984年，是全球領先的美好生活和數字化轉型解決方案服務商,公司擁有海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Fisher & Paykel、AQUA、Candy等全球化高端品牌。

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主要股東

鄭堅江先生通過Ze Hui持股85%，鄭江先生通過Ze Hong持股10%，何錫萬先生通過Ze Long持股5%。

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管理層情況

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，奧克斯電氣控股介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據略顯疲態。整體而言中介團隊歷史數據表現參差不齊。

據LiveReport大數據統計，中金保薦項目首日破發率分別為40.53%。

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（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）