來源丨LiveReport大數據

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摘要：創新國際于2025年1月13日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、華泰國際。公司是電解鋁及氧化鋁生產商，2024年前三季度收入109.34億元，凈利潤同比增長率為233.35%至17.9億元，毛利率達27.65%。

LiveReport獲悉，來自內蒙古霍林郭勒的創新國際實業集團有限公司Innovation Global Industries Holdings Limited（簡稱“創新國際”）于2025年1月13日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、華泰國際。這是該公司第1次遞表。

公司聚焦于鋁產業鏈上游的高附加值環節，目前主要從事電解鋁以及氧化鋁及其他相關產品的生產和銷售。截至最后實際可行日期，公司擁有788.1千噸╱年的電解鋁設計產能及1,200.0千噸╱年的氧化鋁設計產能。

截至同日，公司獲批準的氫氧化鋁年產能2,980千噸，其中1,480千噸產能已投入使用，而其他1,500千噸已開始試生產。截至同日，公司已獲得監管機構批準由氫氧化鋁焙燒為6,000千噸氧化鋁的產能。假設悉數運用上述所有產能，公司預計的氧化鋁總年產能將至少為3,000千噸。

根據CRU的報告，按2023年的產量計，公司位于內蒙古霍林郭勒市的電解鋁冶煉廠是華北地區第三大電解鋁生產基地。公司的子公司內蒙創源于2024年獲工信部認可為國家級綠色工廠。

自2012年以來，公司戰略性布局并深耕具有稀缺資源優勢的內蒙古霍林郭勒市和山東省濱州市并專注業務發展。截至2024年9月30日，公司已實現高自給率的氧化鋁和電力供應，對生產電解鋁而言在戰略及經濟上有重要意義。

于往績記錄期，來自前五大客戶的收入分別占公司同期總收入的40.8%、87.0%及88.7%，來自最大客戶的收入分別占公司同期總收入的11.8%、78.8%及81.5%。向前五大供貨商作出的采購額分別占公司同期總采購額的42.2%、36.0%及41.2%。

公司控股股東崔先生控制的創新集團是主要從事鋁產業鏈上下游整合的大型現代化綜合企業，通過子公司創新新材(600361.SH)開展鋁合金加工業務。創新新材是全球鋁合金生產商領導者，也是公司2023年以來的最大客戶。

財務分析

截至2023年12月31日止2個年度、2023年及2024年前9個月：

收入分別約為人民幣134.90億、138.15億、104.03億及109.37億，2024年前9月同比增長率為5.13%；

毛利分別約為人民幣20.41億、23.36億、14.47億及30.24億，2024年前9月同比增長率為108.98%；

凈利分別約為人民幣9.13億、10.81億、5.37億及17.90億，2024年前9月同比增長率為233.35%；

毛利率分別約為15.13%、16.91%、13.91%及27.65%；

凈利率分別約為6.77%、7.82%、5.16%及16.37%。

公司過去兩年收入、毛利及凈利穩定增長，利潤增速高于收入增速；2024年前三季度凈利大幅增長233%，毛利率及凈利率分別升至27.65%及16.37%，主要因電解鋁及氧化鋁的平均售價隨平均市價上升而上升，以及若干原材料價格下跌。

截至2024年9月30日，前三季度經營現金流達26.9億，賬上現金1.5億，限制性現金存款5.7億，存貨11.4億，關聯方到期應收款30.1億，短期銀行借款達45.4億。公司關聯方應收帳款以及短期借款都比較大。

行業前景

氧化鋁行業規模

在氧化鋁價格和需求上升的雙重推動下，全球氧化鋁行業規模（除中國以外）預計將從2023年的140億美元擴大至2028年的220億美元，年復合增長率為9%。

電解鋁行業規模

中國是目前電解鋁行業的主要預測并有望保持這一領導地位。中國的行業規模預計由2023年的1,130億美元增加至2028年的1,490億美元，分別占全球行業規模的72%及65%。

行業地位

在CRU的追蹤數據庫中，公司擁有華北第三大電解鋁生產基地，按2023年的產量計算，占據約10%的市場份額。

可比公司

同行業IPO可比公司有：中國鋁業(2600.HK)、中國宏橋(1378.HK)

董事高管

主要股東

崔先生及Bloomsbury Holding為公司控股股東，IPO前，崔先生通過其全資子公司Bloomsbury Holding，有權控制公司已發行股份100%投票權的行使。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，創新國際控股介團隊共計8家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現力微弱；公司律師共計2家，綜合項目數據可圈可點。整體而言中介團隊歷史數據表現可圈可點。