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摘要：愛維艾夫醫院于2024年9月13日第二次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人是中信證券。公司是一家中國領先的一站式輔助生殖技術(ART)及輔助服務提供商。2023年收入為人民幣4.94億元，凈利潤0.65億元，2024年前6個月收入2.51億元，凈利潤0.38億元，毛利率44.29%。

LiveReport獲悉，來自廣東深圳的愛維艾夫醫院于2024年9月13日第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人是中信證券。

公司是一家中國領先的一站式輔助生殖技術（ART）及輔助服務提供商，在廣東湛江、揭陽、天津市、云南省昆明有四家特許醫院，ART是治療不孕癥的三項主要方法之一，公司專注治療不孕不育，輻射北京、天津、河北、山東、云南、貴州、廣東、廣西、海南等全國15個省區市。

根據弗若斯特沙利文報告，在2023年，公司的醫院在中國民營ART服務提供商中排名第四，共進行了7848次IVF周期，占中國同年總數的1.0%。（IVF是體外受精術簡稱，就是俗稱的“試管嬰兒”）。

截至2023年6月30日，公司已治療100,000多名患者，進行65,000多個IVF周期，完成78,000多次胚胎移植（包括鮮胚移植及凍胚移植），見證36,000多名試管嬰兒的誕生。

于2022年，公司醫院的平均成功率（即導致臨床妊娠總數除以胚胎移植總數）及活產率分別達57.2%及45.7%，分別遠超51.6%及41.1%的行業平均水平。

公司主要收入來自湛江久和醫院，2021、2022、2023年及2023、2024年前6個月，湛江久和醫院收入占總收入的50.6%、52.6%、47.6%及46.9%。

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財務分析

截至2023年12月31日止，2021年、2022年、2023年及2023、2024年前6個月：

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公司收入、毛利增長穩定，凈利有所下降，毛利率保持較高水平，40%以上。

截至2024年6月30日，公司賬上現金1.46億，經營活動現金流0.72億，流動資產2.82億。

行業前景

中國ART服務市場規模

中國ART服務市場由2018年的人民幣252億元增至2023年的人民幣308億元，復合年增長率為4.1%。根據弗若斯特沙利文報告，隨著對ART服務需求的持續增長，中國ART服務市場將繼續快速增長，并預計于2027年及2030年將達人民幣474億元及人民幣630億元，復合年增長率分別為11.4%及9.9%。目前，ART服務行業仍以公立醫療機構為主。

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行業地位

以2023年進行的IVF周期計，我們在中國私立ART服務機構中名列第四。

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：錦欣生殖[1951.HK]

公司是中美領先的輔助生殖服務供應商，在深圳、香港、成都、武漢、昆明均有自營醫院。

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主要股東

任吉忠先生通過Jiuhe BVI、LBRS Holdings、Suda BVI持股66.69%、24.00%、1.12%，合計持股91.81%。

深圳國資委旗下的深創投，持股1.92%；深創投控制的南山紅土、福田紅土，分別持股4.60%、1.67%，合計8.19%。

公司架構如下：

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管理層情況

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，愛維艾夫中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近期保薦項目表現較為亮眼；公司律師共計4家，綜合項目數據表現平平淡淡。整體而言中介團隊歷史數據表現稍拖后腿。

據LiveReport大數據統計，中信證券保薦項目的首日破發率為20%。

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（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）