2024年9月12日，隨著16:00港股收市時刻的到來，法國美妝品牌“歐舒丹”（0973.HK）結束了14年的港股市場交易，今日成交額22.75萬港元，收盤報價每股33.70港元，最新市值497.06億港元。
歐舒丹將于10月16日撤回港股上市地位，正式告別港股市場。
歐舒丹于2010年5月在港交所掛牌上市，是首家在港上市的法國公司。
早前，歐舒丹在2023年7月即有私有化消息傳出，消息稱，控股股東考慮把公司私有化，并再到巴黎或其他歐洲市場重新上市，但公司隨后稱未接獲大股東的私有化提議。
2023年8月11日，歐舒丹發布公告稱，控股股東正在考慮進行私有化交易，暫未有明確提議和條款，預計出售價不低于每股26.00港元。然而，歐舒丹又在2023年9月4日公告，終止私有化要約。
隨后直到2024年4月，有消息稱，黑石集團正接近達成將國際護膚品公司歐舒丹的私有化協議，黑石集團自2月起一直考慮收購歐舒丹，并已進行了初步的盡職調查。
4月底，歐舒丹發布公告，收到私有化要約，控股股東Reinold Geiger聯同黑石、高盛等一致行動集團，提出以溢價15.3%、每股作價34港元私有化。
自此，歐舒丹私有化進程逐步推進。8月，歐舒丹公告宣布，如獲港交所批準，將于香港時間9月13日9時停止交易，10月16日正式撤回上市地位。
業績表現中等偏上，退市受累于低估值
在今年美妝等消費板塊預冷、奢侈品遭遇“寒冬”之際，包括LVMH、開云集團等在內的奢侈品集團業績紛紛不達市場預期，績后股價大幅下跌、市值嚴重縮水。
歐舒丹在奢侈品及美妝消費品產業的沖擊下，業績依然穩中有增。歐舒丹7月26日公布的2024財年業績報告顯示，公司財年內錄得25.42億歐元的銷售額，2021年收購的護膚品牌Sol de Janeiro是盈利的最主要貢獻者。
對于私有化退市的原因，歐舒丹在以往的公告中表示，私有化將為公司作出以長期業務為中心的決策及長期可持續增長時提供更大靈活性，包括尋求戰略投資及更有效實施效率，而不受資本市場預期、監管成本及披露責任、股價波動的壓力以及對短期市場及投資氣氛影響。
歐舒丹的主要股東認為，公司在港股市場估值偏低，且港股市場流動性偏低，對于消費類外企的影響尤其突出。
星島頭條引述市場人士稱，未來歐舒丹若再有上市計劃，或優先選擇美國、歐洲等消費類企業估值較高的地區。
外企尋求高流動性，香港將不是主要上市地？
港股市場的流動性較為集中，外資企業的日均成交額普遍偏低。
恒生外國公司綜合指數的11支成分股包括：宏利金融、兗煤澳大利亞、普拉達、新秀麗、金界控股、VESYNC、俄鋁、DYNAM、百樂皇宮、法拉帝及迅銷。
以今日成交金額計，新秀麗以1.36億港元位居成交額首位，普拉達、兗煤澳大利亞分別為3482.36萬港元及2535.44萬港元，其余普遍數十至百萬港元，而迅銷、俄鋁的日成交額分別僅為7.79萬港元、3.89萬港元。
值得注意的是，新秀麗（1910.HK）已經多次傳出私有化消息，公司于今年3月及更早時候收到收購意向。
9月5日，彭博社引述消息稱，新秀麗已選擇銀行安排在美國的雙重上市，以尋求提高流動性及吸引全球投資者，合作方包括摩根大通和摩根士丹利，可能會有更多銀行參與其中。
市場認為，基于戰略重心、成長動力和市場流動性等因素考慮，新秀麗可能將美國作為其主要上市地。
Prada（1913.HK）今年的業績因為旗下品牌Miu Miu的爆發式增長而“鶴立雞群”，但當前也面臨著估值偏低的困境。2023年11月，Prada行政總裁Andrea Guerra在出席活動時表示，公司正在考慮在米蘭證券交易所進行雙重上市，但這并非當務之急。
主動退市 vs 被動退市
在上述情況及假設中提到的 私有化退市 屬于港股中的“自愿退市”（主動退市），常見的私有化方式包括協議安排、自愿要約。
公司作出私有化退市決定，大多是基于長期戰略發展考慮。
在市場流動性相對有限時，一些上市公司的估值水平與公司表現不匹配。公司在股票交易量偏低、難以融資的同時，還需要付出較高的成本維持上市地位。對不少公司來說，實行私有化有利于其減少維持上市的成本、維護聲譽，并為其實施長期發展戰略提供條件。
與主動退市相對的是 被動退市，也即強制退市 。
不同的交易所對于“強制退市”有不同的觸發條件。一般來說，當上市公司違反交易所規則，如財務造假、長期虧損、未按時披露財報等，交易所會依據相關規定強制其退市。
總覽港美A股的被動退市情況，可以發現：
港股退市：觸發條件相對寬泛、彈性，包括公眾持股量不足、業務運作不足、長期停牌、財報問題等；
美股退市：觸發條件最為明確、嚴格，對于股價、市值、股東數量等均有量化標準，美股市場退市率較高；
A股退市：相關規則正在完善，對于財務類、交易類等條件已有明確的量化指標，執行力度逐步增強。
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