更新日期：2023-01-30 16:32:37
能否進入港股通，是眾多港股公司密切關注的事情。那么進入港股通對上市公司到底有什么好處？進入港股通其股價就一定會上漲嗎？根據LiveReport大數據分析，就2022年的數據而言，港股通的納入對股價的影響并不顯著，但對流動性的影響卻十分巨大，相關股票被納入港股通后提升約3成的流動性，而被剔除則可能會損失一半的流動性！一、被納入港股通后：公司股價未有明顯上漲，但提升了三成流動性我們從股價和流動性兩個維度來分析。根據LiveReport大數據，2022年于一年兩次的港股通定期名單調整中共新納入53只標的，剔除41只。其中，3月份的定期檢討中新納入27只，剔除17只；9月份的定期檢討中新納入26只，剔除24只。2022年港股通3、9月份定期調整中被納入的53只股票的股價變化情況如下：從以上數據可以看到，被納入港股通對于標的公司的股價推動作用不太明顯，并非是“只要納入港股通便能漲”。若以53只標的的累計總市值計，被納入公司在檢討公布日的港股市值總和反而高于公布后。因此，港股上市公司的股價表現更受整體市場環境的影響，納入港股通對股價的積極影響并不顯著。2022年港股通3、9月份定期調整中被納入的53只股票的流動性變化情況如下：以上數據可見，被納入港股通對于上市公司的流動性有很明顯的提升。在結果公布日后，被納入港股通的公司日均成交額開始提升，至調整生效日期間流動性提升超過20%，這或許是部分機構提前“搶跑”，選擇在正式生效前提前買入。而在調整生效日后一周內，流動性提高幅度最大（超過50%）；隨后提升幅度開始降低，一個月內流動性提升46%，而一個季度內提升幅度降至36%。綜合來看，正式納入港股通后，相關標的流動性在短期內會大幅提升，而隨著時間的推移這種提升會逐漸變得平穩，長期流動性提升的幅度恰與港股通成交額占港股市場總成交的比重接近（約為1/4至1/3），平均可提升流動性約3成。剛剛納入的標的會獲得港股通渠道資金以及跟蹤港股通的機構資金配置，因此短期內提升效果顯著；而在后續調倉中則仍需要相關公司“自身素質過硬”，通過業績基本面等方面的提升來獲取資金的長期青睞，進而提升配置占比。截至2022年底，南向港股通(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)八年累計成交31.3萬億港元，累計2.6萬億港元內地資金凈流入港股市場。內地投資者透過港股通投資港股的持股總額持續攀升，由2014年底的131億港元，增至2.2萬億港元。來源：《2022年香港IPO市場及二級市場白皮書》2022年港股通資金總成交金額超過7萬億港元，占全年市場總成交金額的23.6%。全年絕大多數時間里，港股通資金貢獻了近1/4的流動性，成為港股市場最重要和活躍的交投方之一。2022年11、12月份，港股通資金成交金額一度占據市場總成交的近1/3，成為港股市場年末行情最重要的參與者，也是港股超跌反彈過程中最有力的買方力量之一。來源：《2022年香港IPO市場及二級市場白皮書》二、被剔除港股通后：對股價有一定負面影響，流動性大幅下滑逾一半2022年港股通3、9月份定期調整中被剔除的41只股票的股價變化情況如下：
被剔除港股通的情況下，在檢討公布日后取得正漲幅的公司數量有所減少，可見剔除港股通對于股價可能有一定的負面影響，不過也不十分顯著。若以市值計量，檢討公布日后的一個月內被剔除港股通的公司港股市值總和有所降低，一個季度內基本升回原有水平。2022年港股通3、9月份定期調整中被剔除的41只股票的流動性變化情況如下（剔除2048.HK后）：顯而易見，被剔除港股通的公司在此之前可能已經出現了“某些問題”，流動性較為單薄，而檢討公布日后至調整生效日前，標的公司股票日均成交還不會明顯下降，因為港股通及其他資金在此期間會有較多賣出；而在調整正式生效后，相關公司的流動性馬上出現大幅下滑，且在此后的長時間里流動性持續萎縮。上市公司被剔除港股通，大約會導致其股票的流動性萎縮逾一半。三、案例：聯合能源集團(0467.HK)獲納入港股通后，流動性大幅提升聯合能源集團(0467.HK)于2022年3月7日獲納入港股通，當日公司股價上漲7.69%，納入生效日港股市值為257.64億港元。在檢討期（2021/1/1至2021/12/31）一年內，聯合能源集團股價大跌了近57%，而到檢討公布日前公司股價又大幅上漲67.7%收回失地。檢討公布日后至生效日期間，公司股價下跌10%，生效日后一周內、一個月內及一個季度內股價漲跌幅為-15.4%、3.2%及37.9%。被納入港股通后公司股價先跌后升，港股通納入對于公司股價的影響無明顯相關性；此外，在后續更長的時間里，公司股價呈現震蕩表現，而港股通對其持倉比例在2022年底后明顯提升。在檢討期內，聯合能源集團日均成交額為2051萬港元，檢討期末至檢討公布日期間公司日均成交額為2488億港元，檢討公布日后至生效日期間日均成交額大幅上升至5161萬港元，生效日后一周內、一個月內及一個季度內日均成交額為4035萬港元、3575萬港元及4265萬港元。被納入港股通后公司股票流動性顯著提升，公布至生效、生效一周內、生效一月內及生效一季內流動性較檢討期提升了152%、97%、74%及108%。一定程度上，港股通的納入和剔除對于相關標的公司股價并不一定產生明顯影響，尤其是納入的正向推動并不顯著，被剔除或許會對股價有一定的負面影響；但更多時候，港股通的納入剔除相對于股價可能是“滯后的”，部分公司往往在被剔除前已經出現了經營等方面的問題，而后才被剔除。但在流動性方面，港股通的納入和剔除會對相關公司股票的流動性產生舉足輕重的影響。被納入港股通后，股票流動性短期顯著提升，長期提升約有3成，且這一提升幅度隨著港股通的不斷擴容還可能進一步擴大。被剔除港股通的股票流動性大幅削弱，生效后一個季度以內流動性直接減半，失去港股通“活水”的支持會給公司股票交投帶來嚴重打擊。
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