更新日期：2023-01-27 16:18:25
摘要：普樂師于2023年1月26日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是數字化銷售及營銷服務及SaaS+服務提供商。2021年收入為人民幣4.16億元，凈利潤0.59億元；2022年前9月收入為4.35億元，凈利潤0.39億元，毛利率30.25%。LiveReport獲悉，成立源于2004年的普樂師數字科技有限公司Plus Group Holdings Inc（以下簡稱“普樂師”）于2023年1月26日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。公司曾于2022年7月21日遞表，這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為Jefferies、國泰君安國際。公司是知名數字化銷售及營銷服務供應商，主要專注于頭部快速消費品品牌商。其服務旨在實現公司客戶的線下銷售及營銷運營數字化及系統化。于業績記錄期，公司提供四類服務，包括(i)實地解決方案；(ii)實地人力派駐；(iii)匹配服務；及(iv)SaaS+訂閱。公司的服務由其FMES平臺支撐，于業績記錄期，已涵蓋中國31個省╱直轄市逾360個城市逾4百萬個終端的數據資產。公司于業績記錄期的五大客戶大部分是財富世界500強公司、中國企業500強公司及╱或中國及╱或具國際影響力的其他頭部快速消費品品牌商。于2019年、2020年、2021年及2022年首九個月，公司來自五大客戶的收益為人民幣261.9百萬元、人民幣269.2百萬元、人民幣250.4百萬元及人民幣307.7百萬元，分別占公司同期總收益的55.0%、65.2%、60.2%及70.8%。由于公司于業績記錄期的大部分收益來自五大客戶，公司面臨主要客戶集中的風險。普樂師上海曾于2015-2017年多次進行上市輔導，尋求A股上市，但因輔導機構未能遵守上市時間表、建議上市計劃有所變動等因素，終止了A股上市嘗試。
公司地址：中國上海市普陀區長壽路652號6號樓2樓至3樓香港地址：香港金鐘夏慤道16號遠東金融中心45樓4503室截至2021年12月31日止3個年度、2021年及2022年前9個月：收入分別約為人民幣4.76億元、4.14億元、4.16億元、3.16億元及4.35億元，年復合增長率為-6.47%；毛利分別約為人民幣1.72億元、1.64億元、1.7億元、1.29億元及1.32億元，年復合增長率為-0.44%；凈利潤分別約為人民幣0.28億元、0.54億元、0.59億元、0.52億元及0.39億元，年復合增長率為45.34%；毛利率分別約為36.09%、39.65%、40.90%、40.93%及30.25%；凈利率分別約為5.87%、13.03%、14.18%、16.56%及8.92%。
公司過去三年保持高毛利水準，2021年毛利率達40%以上，凈利率持續上升至14%以上；2022年前9月公司收入大增38%，但毛利率降至30%，凈利率降至9%。2022年前9月，貿易應收3.2億元，賬上現金0.17億元，流動負債2.98億元，經營現金流0.75億元。零售銷售及營銷服務可分為快速消費品、耐用品、農業生產資料及其他，其中快速消費品行業的市場份額最大，在2021年約為58.2%。于2017年至2021年間，快速消費品零售銷售及營銷服務市場由約人民幣10,005億元增加至約人民幣12,615億元，期內復合年增長率為6.0%。耐用品于同期的最高增長率為16.1%，由2017年的約人民幣3,402億元增加至2021年的約人民幣6,176億元。從快速消費品產品類別的角度來看，預計2026年將達到約人民幣16,783億元，復合年增長率維持穩定于5.9%。
隨著近年來數字化轉型的盛行，快速消費品零售銷售及營銷服務市場從2017年的約人民幣10,005億元增加至2021年的約人民幣12,615億元，于此期間的復合年增長率為6.0%。在各種渠道和消費群體的國內快速消費品品牌崛起的進一步推動下，中國的零售銷售及營銷服務市場預計在未來的增長潛力巨大。隨著藉由在線渠道實施銷售及營銷計劃的成本不斷增加，在可預見的未來，技術賦能線下銷售及營銷服務供應商亦不斷吸引品牌商和經銷商加強合作。估計截至2026年，市場將達到約人民幣16,783億元，2021年至2026年間的復合年增長率為5.9%。
根據弗若斯特沙利文報告，中國零售銷售及營銷服務市場相對分散。五大零售銷售及營銷服務供應商2021年占中國零售銷售及營銷服務市場約23.4%。截至2021年12月31日止年度，公司確認收益為人民幣416.3百萬元，占快速消費品零售銷售及營銷服務市場約0.03%。此外，公司于2021年占中國整體零售銷售及營銷服務市場約0.02%。
本次選取的同行業對比公司為：微盟集團(02013.HK)、中國有贊(08083.HK)。微盟集團是一家主要為中小企業提供云端商業及營銷解決方案服務的中國公司。微盟集團透過其軟件即服務（SaaS）產品供應及精準營銷服務，為商戶提供多種商業及營銷解決方案。微盟集團的SaaS產品主要分為商業云、營銷云及銷售云三種云服務產品。商業云主要包括微商城、客來店及智慧餐廳。營銷云主要包括微站（及其前身）、廣告助手及微盟表單。銷售云主要包括銷售推。微盟集團主要在中國境內開展業務。中國有贊有限公司是一家主要從事零售科技服務的企業。目前旗下擁有:有贊微商城、有贊零售、有贊美業、有贊小程序、有贊學院等全面幫助商家經營移動社交電商和全渠道新零售的SaaS軟件產品及人才服務,面向開發者的“有贊云”PaaS云服務,面向品牌商的有贊推廣、有贊分銷,面向消費者的有贊精選、有贊微小店等服務,同時還在中國大陸地區擁有中國人民銀行頒發互聯網支付許可及部分地區預付卡發行與受理,同時可在全國范圍內開展虛擬預付卡業務和跨境結算業務。
孫先生、Junshu Holdings、Guangjun Sun Holdings、Summit Plus Holdings及Guangjun Holdings是公司的控股股東，孫先生持有約67.33%的股份權益。
董事會將由七名董事組成，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。孫廣軍先生，51歲，公司主席、行政總裁兼執行董事。孫先生負責集團業務營運的整體管理，作出關鍵營運及業務決策、財務決策、以及制定集團業務發展計劃。孫先生在營銷及業務發展方面擁有逾26年經驗。自2008年9月至2015年6月，孫先生擔任普樂師上海的執行董事。自2015年6月起，孫先生一直擔任普樂師上海的董事會主席。孫先生亦于2009年2月至2015年10月期間擔任普樂師上海的總經理，并自2016年1月起于同一公司擔任總經理一職。楊洪先生，55歲，執行董事兼副總裁。楊先生在營銷及業務發展方面擁有逾23年經驗。楊先生主要負責本集團的整體管理及營運，楊先生曾于集團擔任不同職務。于2011年10月至2014年6月，楊先生擔任普樂師上海的財務總監。楊先生自2013年1月起擔任副總經理，2015年6月起擔任董事。李建波先生，52歲，非執行董事。李先生主要負責監督董事會及向董事會提供專業意見及判斷。李先生于2015年12月至2021年6月擔任普樂師上海的董事。李先生在營銷及管理方面擁有逾26年的經驗。鐘杰生先生，50歲，非執行董事。彼主要負責監督董事會及向董事會提供專業意見及判斷，鐘先生于市場營銷及管理方面擁有逾26年經驗。據捷利交易寶數據統計，普樂師中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，所保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據尚可。整體而言，中介團隊歷史數據表現一般。Jefferies近期保薦的首日破發率為62.5%；
目前通過天眼查網站無法查到普樂師數字科技有限公司(開曼成立)的任何負面消息，通過查詢其運營主體公司普樂師（上海）數字科技有限公司，發現具有如下風險提示：
152個周邊風險中，多為公司投資的上海明酷營銷服務有限公司涉及勞務、合同、服務方面的糾紛訴訟；7個歷史風險中，6項為曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行；178個預警提醒中，主要都是人員變更（法人、投資人、主要人員等）、工商信息變更等。整體來看，公司各項風險屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股平均發行市值為48.72億，最大市值為粉筆，最小市值為淮北綠金股份；平均發行PE為18.72倍，PE處于中上位置水平；平均申購人數為6978，平均認購倍數為14.97；平均基石占比為38.2%，近期有所下滑；港股新股市場表現有所回暖，近10只新股暗盤平均上漲4.26%，首日平均上漲3.22%。其中美麗田園、樂華娛樂暗盤及首日表現亮眼，均漲超40%；淮北綠金股份首日表現最差，跌超四成。
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