2022年,眾多明星投資機構隕落,Citadel卻憑借復合投資策略逆勢大豐收,成為華爾街最賺錢的機構。
Citadel總部位于美國邁阿密,旗下有兩大塊業務,分別為對沖基金業務( Citadel)和做市商業務(Citadel Securities)。
Citadel是全球最大的對沖基金之一。截至2023年 1 月 1 日,Citadel管理 545 億美元的資產。2022年,對沖基金Citadel錄得營業收入280億美元,并在年底向投資者返還了約 85 億美元的利潤。其旗艦基金惠靈頓基金(Wellington)于2022年的凈值收益率達到38.1%。
一、Citadel登頂為“全球對沖基金新王”,橋水位列其后
憑借傲人的業績,Citadel也登頂成為“全球對沖基金新王”。根據羅斯柴爾德家族旗下LCH Investments測算,扣除巨額管理費用后,2022年排名前20的對沖基金公司總共創造了224億美元的收益,其中,位列第一的 Citadel 去年為客戶凈賺超160億美元,甚至超越了2007年“大空頭”約翰·鮑爾森的156億美元紀錄。
要知道,2022年全球對沖基金整體回報率為-6.5%,創2008年金融危機以來最差;TOP20對沖基金公司賺下的224億美元同樣是自2016年以來的最低收益。
2022年,長期霸榜對沖基金頭把交椅的橋水基金退居第二,收益約為62億美元;量化分析之王DE Shaw、千禧管理(Millennium)、索羅斯基金等傳統對沖巨頭位列3-5名。它們都有一個特點,業界赫赫有名,且創始人均年近古稀或已退離一線。相比之下,今年剛滿55歲的Ken Griffin依然是“當打之年”,大有新老交替之勢。
多策略、多投資組合管理公司在2022年均收獲頗豐,如Citadel、DE Shaw和Millennium等,這一類公司的杠桿水平往往遠高于對沖基金的平均水平,通過謹慎控制市場方向并積極交易實現高回報。而股票多頭/空頭經理人,尤其是一直持有凈多頭且偏向于增長的經理人普遍表現不佳,有些甚至表現不及市場指數。因為未能預見到或充分對沖利率上升的影響,無法產生足夠的利潤來彌補空頭。
來源:LCH Investments NV
值得注意的是,大名鼎鼎的“小虎隊”(tiger cubs)在2022年集體潰敗:老虎環球基金連續三年下滑,2022年直接跌落TOP20榜單以外,掌舵者科爾曼在其主要對沖基金、多頭和交叉投資工具上累計虧損了180億美元;同樣出身于老虎基金的史蒂夫曼德爾所帶領的孤松資本(Lone Pine)2022年虧損了約109億美元,排名跌至第11位,總資產規模則縮水至154億美元。
此外,維京基金(Viking)、埃格頓資本(Egerton)等在2022年均出現巨額損失,“小虎隊”在2022年合計損失了約600億美元,接近全球對沖基金行業2022年總損失的30%。
二、投資組合持倉市值高達4400億美元,大量持有標普500指數空單
Citadel是如何在2022年獨占鰲頭的?公開信息顯示,Citadel有五大核心策略:大宗商品、信貸、股票、固定收益與宏觀和量化。2022年每個策略都盈利,每個策略基金都得到了雙位數的回報。
根據捷利交易寶APP數據,截至2022年9月30日,Citadel Advisors(城堡顧問公司)的投資組合持倉市值高達4388億美元,持倉家數12457家。其持倉由大量的看漲期權和看跌期權組成,預計有8倍左右杠桿。2022年第三季度,該機構的市值增加490億美元,市值環比增長12.59%。
在其持倉中,持倉市值最大的是SPDR標普500ETF信托的看跌期權,市值超過480億美元,持倉占比高達11%,而2022年SPDR標普500ETF(SPY.US)累計下跌了18.4%。作為多策略的對沖基金,Citadel同時亦持有近260億美元SPDR標普500ETF信托的看漲期權。
不僅如此,Citadel組合里的絕大多數投資標的都是多空并行,并且在指數跟蹤上普遍空單持有量高于多單。這也是其能在2022年取得強勁凈回報的主要原因。
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