中國三大潮流零售商之一「KK」遞表港交所,擬香港IPO上市
更新日期:2023-01-27 16:07:39

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摘要:KK于2023年1月20日向港交所遞交招股書,擬在香港主板上市,公司是知名潮流零售商。2021年收入為人民幣35億元,毛利率37.5%。

S&TLiveReport獲悉,成立源于2015年4月KK Group Company Holdings Limited (以下簡稱“KK”)于2023年1月20日在港交所遞交上市申請,擬香港主板上市。公司曾經在2021年11月4日遞表,這是該公司第2次遞交上市申請,聯席保薦人為摩根斯坦利和瑞信。

公司是由具有廣大的消費者基礎及市場影響力的多個零售品牌所推動的知名潮流零售商。根據弗若斯特沙利文報告,以GMV計,公司是2021年中國三大潮流零售商之一,且是前十大市場參與者中增長最快的潮流零售商,2019年至2021年GMV的復合年增長率為163.0%。根據弗若斯特沙利文報告,2021年中國潮流零售市場的市場規模以GMV計達到人民幣2,534億元,占同年中國生活用品零售市場的整體市場規模(以GMV計)的6.1%。截至最后實際可行日期,擁有四個自我孵化零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK館,通過覆蓋中國31個省及印度尼西亞的13個城市具有707家門店的龐大零售網絡提供多種潮流零售產品。產品組合涵蓋多項產品類別,包括美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具。

公司專注于潮流零售店的運營,該等零售店通過DTC模式提供各具特色的商品,于自有門店或通過門店管理安排所管理的加盟店直接為客戶服務。

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投資亮點

由多個零售品牌及廣大的消費者基礎所推動的高增長知名潮流零售商;

以消費者為中心的創新潮流零售商,擁有對消費者的深刻見解及一群優質忠誠的消費者群體;

擁有經證明的孵化并規模化新零售品牌、不斷創新的能力;

以數據為中心和技術驅動的系統化零售運營,實現卓越的運營效率;

公司維繫穩定、合作無間及廣大供應商網絡的能力;及

富有遠見的創始團隊及擁有創新精神和豐富經驗的管理團隊。

公司資料:

官網:https://www.kkgroup.cn

公司地址:中國廣東省東莞市南城街道袁屋邊隱山路35號

香港地址:香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓

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財務分析

截至2021年12月31日止3個年度及2021和2022前10個月數據:

收入分別約為人民幣4.64億元、16.46億元、35.24億元、30.18億元及30.67億元,年復合增長率為175.66%;

毛利分別約為人民幣1.26億元、5億元、13.24億元、11.17億元及12.19億元,年復合增長率為224.30%;

凈利潤分別約為人民幣-5.15億元、-20.17億元、-56.81億元、-51.56億元及1.89億元,年復合增長率為232.30%;

毛利率分別約為27.14%、30.36%、37.56%、37.00%及39.74%;

凈利率分別約為-110.95%、-122.56%、-161.23%、-170.82%及6.15%。

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行業前景

中國零售行業于過去三十年內隨著經濟的強勁增長及人均可支配收入的攀升而迅速增長。根據中國國家統計局的數據,中國所有家庭的年人均可支配收入從2017年的人民幣26,000元增至2021年的人民幣35,100元,復合年增長率達7.8%。經濟的發展帶動了中國人均消費支出的增長。根據弗若斯特沙利文報告,中國人均消費支出由2017年的人民幣18,300元增至2021年的人民幣24,100元,預計于2026年進一步增至人民幣33,400元。隨著人均消費支出的快速增長,中國零售市場亦持續增長,且該趨勢仍將持續。根據弗若斯特沙利文報告,按GMV計算,中國的零售市場規模從2017年的人民幣36.6萬億元增至2021年的人民幣44.1萬億元,復合年增長率為4.8%,預計2026年達到人民幣58.1萬億元。

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行業地位

精品集合市場競爭激烈。根據弗若斯特沙利文報告,按GMV計算,2021年前五名品牌約占中國潮流零售市場精品集合分部的16.9%。前五名品牌預計將獲得更多的市場份額,市場集中度水平有望提高。KKV和KK館,于2021年的GMV為人民幣32億元,在中國潮流零售市場的精品集合中排名第二,市場份額約為2.8%。根據弗若斯特沙利文報告,作為中國精品集合零售行業的先驅,公司品牌的銷售額近年來突飛猛進,2019年至2021年的GMV復合年增長率為126.3%,遠超任何主要競爭對手。總體而言,KKV和KK在成本效益、質量、供應鏈、品牌知名度以及營銷方面的表現可謂強勁。


同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為:名創優品(09896.HK)

名創優品集團控股有限公司是一家主要從事生活家居產品以及潮流玩具產品的零售及批發業務的中國控股公司。該公司的品牌包括名創優品和TOP TOY。名創優品產品包括生活家居、小型電子產品、紡織品、包袋配飾、美妝工具、玩具、彩妝、個人護理、零食、香水、文具和禮品。TOP TOY品牌的產品包括盲盒、積木、手辦、拼裝模型、玩偶、一番賞、雕塑和其他潮流玩具。該公司主要在中國國內及亞洲其他國家、美洲和歐洲等地開展業務。

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主要股東

單一最大股東組別(吳先生、郭先生及彼等各自全資擁有的投資控股公司(即MOGR及Starlight))為一組相互一致行動人士。


管理層情況 

吳悅寧先生,38歲,為本集團創始人兼首席執行官。吳先生于2020年8月7日獲委任為公司的董事及主席,并于2021年9月20日重新指定為公司的執行董事。吳先生主要負責本集團的整體管理、戰略規劃、業務及日常營運。吳先生在業務管理領域及零售業信息解決方案開發擁有逾10年的經驗。

郭惠波先生,37歲,為本集團總裁。郭先生于2019年3月29日獲委任為公司的董事,并于2021年9月20日重新指定為公司的執行董事。郭先生主要負責本集團的整體財務管理、法律及人力資源管理及國際業務管理。郭先生打入潮流零售業并于2017年1月加入本集團擔任本集團總裁。于2017年1月加入本集團擔任上述職位前,郭先生于中國光大銀行任職。

舒艷芳女士,39歲,于2020年8月7日獲委任為公司的董事,并于2021年9月20日重新指定為公司的執行董事。舒女士主要負責管理本集團的業務發展及擴張。自2015年8月加入本集團以來,舒女士先后擔任本公司全資子公司廣東快客電子發展中心的副總經理及副總裁。舒女士于銷售行業擁有逾12年經驗。于加入本集團前,自2007年10月至2014年7月,舒女士擔任廣州市麗葉服飾有限公司銷售總監,負責公司整體銷售及營銷管理。


上市前融資

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中介團隊

據捷利交易寶數據統計,KK Group中介團隊共計11家,其中保薦人共計2家,所保薦項目數據表現一般;公司律師共計4家,綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

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保薦人承銷歷史業績

摩根斯坦利近期保薦的破發率為33.9%;

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瑞士信貸近期保薦的破發率為34.09%;

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輿情分析

目前通過天眼查網站無法查到KKGROUP的任何負面消息(開曼成立),通過查詢其運營主體公司廣東快客電子商務有限公司,發現具有如下風險提示:

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80個自身風險中,該公司曾因特許經營合同糾紛而起訴他人或公司

35個周邊風險中,該公司投資的東莞市悅客企業管理服務有限公司曾因勞動爭議而被起訴

3個歷史風險中,該公司曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行

50個預警提醒中,主要是人員變更(法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等)、對外投資變更等提示信息。

整體來看,一家2015年就開始經營的公司,法律訴訟方面屬于比較正常的范圍,網上并不存在大規模的負面輿情。


近期港股IPO市場情況

據捷利交易寶數據統計,近10家上市新股發行總市值均值為79.97億,其中最大市值為近期上市的粉筆,最小市值為GUANZE MEDICAL;發行PE均值為10.89倍,PE整體水平處于中下位置;申購人數均值為4133;超購倍數上,均值為8.82倍左右;基石占比上,目前基石比例均值回升至48.58%,整體來說,基石比例均值近期有所下滑;

暗盤及首日收益率上,12月下旬,思派健康及業聚醫療同時上市,思派健康則表現較好,臨近年末,5家新股先后齊上,其中GUANZE MEDICAL表現最突出,首日暴漲230.19%,星空華文亦表現不差,首日大漲70.57%;2023年粉筆開門紅,暗盤及首日均上漲,億華通則表現平平,正味集團暗盤微漲,但首日大跌。截至目前,暗盤漲跌整體均值約為22.56%,而首日約為32.66%。

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