上海微創機器人通過聆訊:卡位未來二十年黃金賽道,高瓴為最大外部股東,但尚無產品商業化
更新日期:2021-09-29 14:07:40

 

港交所披露易網站顯示,上海微創機器人公司于今年6月10號提交上市申請書,于昨日正式通過港交所聆訊,前后相隔3個多月時間,將于近期正式開啟招股,至于招股書展示的基本面如何,跟著文章一睹為快

 

一、公司簡介

微創機器人是全球第一梯隊的手術機器人公司,致力于設計、開發及商業化手術機器人,

以協助外科醫生完成復雜的外科手術。根據弗若斯特沙利文的資料,公司是全球行業

中唯一一家擁有覆蓋五大主要和快速增長的手術專科(即腔鏡、骨科、泛血管、經自然

腔道及經皮穿刺手術)產品組合的公司。

手術機器人屬于全球醫療器械行業中技術復雜且最具臨床及商業價值的細分領域。憑借更高的精準度、一致性及靈活的操控性,手術機器人幫助外科醫生克服生理限制,消除傳統手術及介入工具、技術方面的障礙,減少外科醫生的負擔,為患者帶來更好的臨床結果。例如,對成功的關節置換而言,最大限度降低植入物的校準偏差至關重要。進行人工操作的經驗豐富的外科醫生能夠將偏差控制在3至10度之間;在機器人協助下,偏差能夠低于1度。與傳統微創傷手術(即MIS),或與傳統開放手術相比,機器人輔助的微創傷手術可實現更高的成功率、更小的傷口、更低的出血量及更短的術后恢復周期。機器人輔助手術(或RAS)日益融入臨床實踐中,作為傳統手術的尖端科技的補充,并在愈來愈多情況下取代傳統手術。

二、公司產品和業務

公司的旗艦產品,即圖邁腔鏡手術機器人、蜻蜓眼三維電子腹腔內窺鏡及鴻鵠骨科手術機器人,均已被納入國家藥監局的創新醫療器械特別審查程序(或稱「綠色通道」)。圖邁 及 鴻鵠 處于注冊批準階段,而 蜻蜓眼 已于最近獲得國家藥監局批準。

微創機器人已建立由一款已獲批準產品及八款處于不同開發階段的候選產品所組成的產品組合,包括兩款處于國家藥監局注冊申請階段的候選產品及六款處于臨床前研究的候選產品,下圖展示公司的核心產品和合作研發產品管線

 

三、行業競爭格局

在國內,手術機器人屬于剛起步階段,滲透率非常低,由于有非常高的技術壁壘,國內玩家只有幾家,而微創機器人是龍頭,競爭格局非常好,但放到全球,龍頭是美國的直覺外科的達芬奇手術機器人,幾乎處于壟斷地位,但是售價非常昂貴,微創機器人有望以更高的性價比進行國產代替

四、財務表現

于往績記錄期間,微創機器人并無產生任何收入或任何銷售成本,其原因產品仍處于開發階段

截至2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年6月30日止六個月,分別錄得虧損凈額人民幣0.7億元、人民幣2.1億元、人民幣0.5億元及人民幣2.42億元,主要是由于公司的研發成本及行政開支所致。

虧損額度逐步擴大,在當今的打新環境下,這是一個很大的減分點,筆者持謹慎態度

五、股東和保薦人

此次保薦人為小摩和中金,小摩保薦的新股最近半年都不好,中金就更不用說了

股東方面,母公司微創醫療為最大股東,值得注意的是,最大的外部股東是大家熟知的高瓴資本,持股比例8%,機構對公司未來比較看好

六、IOP前估值

去年10月28號進行的IPO前最后B輪融資,公司估值250億人民幣,高瓴資本繼A輪后,B輪繼續注資

七、聆訊版本初評

手術機器人的賽道無疑是非常寬闊的,而競爭格局也非常穩定,一眾大佬看好,高瓴兩輪融資都參投了,但是行業尚屬早期,盈利遙遙不期,而且估值也貴,如果招股市值為300億-350億人民幣區間,再加上基石陣容豪華的話,打新才有吃肉的可能,至于基本面深研文章,在正式招股書出來再發布

附上過聆訊版本新股星級評價表

 

以上內容僅代表作者的個人觀點,不構成任何投資建議。


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