板塊市場回顧

    　　本周（9/13-9/17）交運指數下跌 2.64%，滬深 300 指數下跌 3.14%，跑贏大盤 0.50%，排名第 11/29。交運子板塊中快遞板塊漲幅最大（1.85%），航空板塊跌幅最大（-7.17%）。

    　　行業觀點

    　　快遞：快遞行業逐漸步入旺季，9 月 1 日多家快遞公司上調全網的派費已經逐步傳導至攬件價格，加盟商盈利能力改善也將緩解總部補貼壓力。8 月份快遞業務量 89.9 億件，同比增長 24.3%，快遞單票價格 9.34 元，環比提升0.9%，其中順豐、韻達、圓通單票收入均有所提升，我們認為隨著政策監管力度加強，價格戰趨緩，快遞企業盈利有望改善，重點推薦快遞龍頭企業中通快遞、韻達股份、圓通速遞。物流：安能物流通過港交所聆訊，2020 年營收 70.82 億元，經調整凈利潤為 6.54 億元，經調整凈利潤率為 9.2%，安能物流貨運總量全國性快運網絡的市場份額為 17.3%，排名第一。航空：吉祥、春秋、華夏 Q2 實現由虧轉盈，南航、國航、東航 Q2 業績大幅減虧，航司 Q2 業績由虧轉盈，表明需求一旦穩定航司業績彈性有望釋放。國內出現局部疫情，8 月 ASK、RPK 均環比下滑，隨著疫苗接種普及（接種超21.74 億劑次），疫情逐漸控制航班量企穩，預期航空出行需求將有望持續恢復，重點推薦春秋航空、吉祥航空。航運：9 月 1 日至 9 月 10 日中港協監測八大樞紐港口外貿同比增長 5.7%，洛杉磯港口塞港現象仍然嚴重，運價持續走高，中遠海控 Q2 盈利 216.46 億元，三季度有望延續高盈利。

    　　行業重點數據

    　　集運：CCFI指數為 3,156.86 點，環比下跌 0.023%；SCFI指數為 4,622.51點，環比上漲 1.2%；PDCI 指數為 1,679.00 點，環比上升 3.71%。干散：

    　　BDI指數為 4,275.00 點，環比上漲 10.6%；CDFI指數為 1,879.55 點，環比上漲 7.43%。油運：BDTI指數為 608.00 點，環比下降 0.5%；BCTI指數為480.00 點，環比下降 0.2%。

    　　快遞：2021 年 8 月，規模以上快遞業務收入 840.10 億元，同比增長15.50%；快遞業務量為 89.92 億件，同比增長 24.30%；快遞單價為 9.34元，同比下降 7.1%；快遞與包裹服務品牌集中度指數 CR8 為 80.80。

    　　航空：布倫特原油 75.34 美元/桶，環比上升 3.32%；2021 年 9 月航空煤油出廠價（含稅）為 4,477.00 元/噸，環比下降 3.1%；美元兌人民幣中間價為6.4527，環比下降 0.06%。2021 年 8 月，民航旅客周轉量為 337.95 億人公里，同比下降 48.20%；民航貨郵周轉量為 19.71 億噸公里，同比上升2.80%。2021 年上半年，民航正班客座率為 74.7%，同比增長 6.1%。

    　　鐵路：2021 年 8 月，鐵路客運量為 1.54 億人次，同比下降 38.03%；全國鐵路貨運量為 3.95 億噸，同比上升 2.88%。公路：2021 年 8 月，公路客運量為 3.62 億人次，同比下降 45.90%；全國公路貨運量為 34.42 億噸，同比上升 5.80%。

    　　風險提示

    　　油價大幅上漲風險，人民幣匯率貶值風險，航企大規模運力擴張，價格戰超預期風險。