事件 三人行于7 月2 日公告公司增持計劃實施情況：本次增持計劃的全體增持主體的增持金額均已超過其增持計劃下限金額的50%，全體增持主體通過上海證券交易所交易系統以集中競價方式合計累計增持公司股份382,220 股，占公司總股本的0.5486%，增持金額為5,042.45 萬元。

    　　獲核心高管增持，彰顯對公司前景信心 本次增持計劃由公司實際控制人、控股股東、部分董監高及部分核心員工工頭實施，其中實際控制人錢俊冬先生、崔蕾女士及實際控制人控制的控股股東青島多多行投資有限公司累計增持公司股份357,520 股，增持金額為4,720.09 萬元。本次增持后增持主體控股股東青島多多行投資有限公司及其一致行動人共計持有公司39,097,832 股股份，占公司總股本的56.1123%。 我們認為公司高管大額增持彰顯了公司高管對公司未來發展的信心。

    　　客戶結構持續豐富 在原有大客戶粘性和滿意度不斷提高的同時，2020 年公司進一步加快新客戶拓展力度，與互聯網領域客戶，伊利、農夫山泉、青島啤酒等快速消費品領域客戶，一汽-大眾汽車領域客戶形成合作，客戶結構持續優化。

    　　內外兼修，全新內部激勵機制助力發展 為了進一步完善公司治理結構，提升內部控制水平，加強人才儲備建設。公司在充分保障股東利益的前提下，實施了股權激勵計劃。向包括董事、高級管理人員在內的2 名激勵對象，首次授予61.11 萬股，授予價格104.85 元/股，預留15.2775 萬股，并設置了2020-2022 年各年度凈利潤依次不低于3.50/5.00/7.00 億元的考核目標。按19 年實際1.94 億元歸母凈利潤計算，2020-2022 年同比增速不低于80.41%/42.86%/40.00%，2020 年公司已超額完成業績目標。

    　　投資建議 我們認為公司業績有望穩健增長，維持盈利預測，預計公司2021-2023 年年歸屬于上市公司股東的凈利潤依次達5.47/7.11/8.80 億元，同比增長50.68%/30.01%/23.83%，對應EPS 分別為7.85/10.20/12.63，對應PE 分別為20x/15x/12x，維持“推薦”評級。

    　　風險提示 市場競爭加劇風險、客戶集中風險、媒體資源采購價格上漲風險、營銷傳播方式變化風險等。