本周觀點:

    　　生豬養殖：本周（2021 年6 月28 日-2021 年7 月2 日）全國豬價企穩反彈。根據豬易通數據，本周全國生豬均價16.47 元/公斤，周環比上漲27.20%。我們對下半年豬價并不悲觀，但生豬養殖板塊整體已經步入下行周期，豬企投資更應該關注現金流情況、完全成本的邊際變化和出欄量增速，我們重點推薦經營穩健、前期超跌的溫氏股份。

    　　種植產業鏈：2021 年5 月6 日，國務院常務會議進一步部署促進糧食生產穩定發展，切實提高糧食安全保障能力。會議指出保障糧食安全事關國家安全和發展大局，是推進農業農村現代化的首要任務，要求毫不松懈抓好糧食穩產豐產、做好糧食收購、儲備和市場調節，保障供應和價格穩定、加強耕地保護和質量建設。我們認為，種植產業鏈已經步入景氣上行周期，疊加我國轉基因政策放開已成定局，隨著知識產權保護政策的逐步落地以及頭部企業商業化育種體系的逐步建立，我國種業競爭門檻將大幅抬升，轉基因技術儲備充足的企業市場占有率將快速提升，標的選擇方面，依次推薦蘇墾農發、登海種業、農發種業、荃銀高科、萬向德農、隆平高科、大北農等。糖產業方面，隨著疫情的逐步平穩，原油需求復蘇將拖累巴西糖醇比呈現下行趨勢。受此提振，國際糖價有望步入上行周期，帶動國內糖價上行。標的選擇方面，重點推薦國內糖業龍頭中糧糖業。

    　　養殖后周期：根據農業農村部數據，全國能繁母豬存欄于2019年10 月首次環比轉正，截至2020 年6 月末，全國能繁母豬存欄3629 萬頭，同比首次由負轉正，8 月同比增長37%；截至2021 年4 月，能繁母豬環比增長1.1%，同比增長39.9%，繼續保持穩步增長態勢。我們認為，隨著生豬產能的持續恢復，養殖后周期板塊利潤有望持續向好。屠宰企業開工率提升和成本下降邏輯持續兌現，有望迎來利潤快速釋放期。標的選擇方面，重點推薦龍大肉食（華西農業 & 食品飲料聯合覆蓋），雙匯發展、華統股份等也有望充分受益。此外，生豬產能逐步釋放，養殖后周期上游標的利潤也將逐季向好，推薦中牧股份、金河生物、梅花生物。

    　　風險提示

    　　生豬產能恢復進程不及預期，產品銷售不及預期，轉基因商業化進程不及預期。