維持“增持” 評級。因寧德時代同特斯拉簽訂新供應協議，上調公司2021-2023 年EPS 為4.35（+0.01）、6.68（+0.91）、9.84（+1.27）元，，行業2022 年平均估值水平60 X PE，公司為動力電池行業全球龍頭，給予公司2022 年90 X PE，上調目標價至601.2 元（原目標價為577.0 元），維持增持評級。

    合作共贏，世界巨頭強強聯合。寧德時代和特斯拉在前期國產model3 合作基礎之上，再次簽訂合作協議且合作從區域上升到全球，并對技術、質量、供應等方面做出詳細約定，代表著寧德時代從特斯拉區域供應商上升為特斯拉全球供應商角色。

    model Y 和全球市場或為本次協議供應范疇。和2020 年簽約相比，本次簽約主體增加了Tesla, Inc.，2020 年簽訂協議主體為特斯拉（上海）。考慮到特斯拉車型周期2020 年以國產model 3 為主，2021 年下半年特斯拉將開始生產model Y 車型，另一方面Tesla, Inc.為全球特斯拉生產主體，所以我們預計model Y 和全球市場為本次供應范疇。

    寧德時代全球市占率有望快速提升。我們認為此次協議的達成，是對于寧德時代在動力電池領域研發以及產品重要認可，未來隨著海外新能源汽車的快速發展，寧德時代全球市占率仍將繼續提升，預計全球市占率有望達到40%+，此外疊加不斷升溫的儲能市場的預期，寧德時代遠景將成為社會泛能源化的全球領軍企業。

    風險提示：公司出貨量不及預期，框架協議履行程度具有不確定性。

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