來源：招股書摘要：夢金園黃金珠寶于2024年10月14日第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。公司是中國領先的黃金珠寶首飾原創品牌制造商。2023年收入為人民幣202.09億元，凈利潤2.33億元，2024年前6月收入99.8億元，凈利0.52億元。LiveReport獲悉，成立源于2000年的夢金園黃金珠寶集團股份有限公司MOKINGRAN JEWELLERY GROUP CO., LTD.（以下簡稱“夢金園”）于2024年10月14日在港交所第三次遞交上市申請，擬香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。公司曾于2020年9月向深交所遞交上市申請，于2023年9月終止，2023年9月28日首次遞表港交所。夢金園是中國領先的黃金珠寶首飾原創品牌制造商（“OBM”）以及為極少數實現全價值鏈運營的企業之一。王忠善先生為公司的創始人，其榮獲中國省級非物質文化遺產傳承人稱號、黃金珠寶行業30年風云人物“功勛人物”稱號及中國改革開放40周年珠寶行業突出貢獻人物。根據弗若斯特沙利文，于2023年：按黃金加工量及黃金珠寶收入計算，公司在中國黃金珠寶品牌中分別排名第五及第三；
來源：招股書公司的全價值鏈運營將黃金珠寶產業的各個關鍵環節相結合，從值得信賴的原材料采購，到原材料提純、品牌管理、研發、產品設計、智能制造等核心業務，再到穩固的銷售網絡。
來源：招股書公司主要通過特許經營網絡及自營店向客戶銷售產品。此外，公司亦通過電商平臺的在線銷售向客戶提供產品。截至2024年6月30日，公司已建立全面的特許經營網絡，覆蓋1,670名加盟商旗下經營的2,850家加盟店、七個自營直營區服務中心及17個省級代理。其他銷售渠道包括35家自營店、向在線平臺銷售以及消費者網絡中主流電商平臺入駐網店。公司于中國三線及以下城市擁有穩固的市場地位，根據弗若斯特沙利文，該等市場具有快速增長潛力。
截至2023年12月31日止三個年度及2023、2024年前6個月：
收入分別約為人民幣168.71億元、157.24億元、202.09億元、93.16億元及99.8億元，年復合增長率為9.45%；毛利分別約為人民幣5.36億元、7.59億元、10.77億元、5.28億元及6.18億元，年復合增長率為41.72%；凈利潤分別約為人民幣2.24億元、1.81億元、2.33億元、1.06億元及0.52億元，年復合增長率為1.98%；毛利率分別約為3.18%、4.83%、5.33%、5.67%及6.19%；凈利率分別約為1.33%、1.15%、1.16%、1.14%及0.52%。
公司近三年毛利率提升，凈利率卻在下降，主要源于公司采取特許經營分銷模式，向代理及加盟商銷售產品時保持較低的固定工費，且公司為了擴大份額，分銷及銷售開支增加，導致凈利率下降。
截至2024年6月30日，公司存貨21.17億，應收1.71億，經營現金流負0.14億，賬上現金3.64億人民幣。中國黃金珠寶消費量模式波動起伏，自2018年的736.3噸下降至2023年的706.5噸，期間復合年增長率為(0.8)%。該下降乃主要由于2020年及2022年疫情的廣泛影響。經濟下行壓力亦導致整體消費疲軟，導致2019年消費量下降。然而，隨著消費者對黃金珠寶的偏好不斷增加，預計消費量將穩步增長，到2028年將達到898.0噸，預計2023年至2028年復合年增長率為4.9%。
來源：招股書
于2023財年，中國黃金珠寶市場就黃金珠寶收益而言被認為較為集中。于2023財年，五大黃金珠寶品牌的黃金珠寶收益合共約為人民幣2335億元，占整個市場的45%。于2023財年，公司排名第五，所占份額為3.8%。
就黃金加工量而言，2023財年中國黃金珠寶市場被認為較為集中。于2022財年，五大黃金珠寶企業的黃金加工總量約為279.5噸，占整個市場的38.3%。于2023財年，公司排名第三，所占份額為6.9%。
本次選取的同行業對比公司為：周大福[1929.HK]、六福集團[0590.HK]周大福集團是中國內地及港澳的領先珠寶商。于2011年12月在香港聯合交易所主板上市，成為全球市值最大的純珠寶商。核心業務為制造及銷售主流珠寶及名貴珠寶，包括珠寶鑲嵌產品、黃金產品與鉑金╱K金產品，并代理多個品牌名表。六福集團成立于1991年，是中國香港及中國內地主要珠寶零售商之一。集團主要從事各類黃鉑金首飾及珠寶首飾產品之采購、設計、批發、商標授權及零售業務。集團現時在中國香港、中國澳門、中國內地、新加坡、韓國、美國、加拿大及澳洲共擁有約1,400間店鋪。王忠善先生、張秀芹女士（王先生妻子）及王國鑫先生（兒子）、王娜女士（女兒）作為控股股東，共同持股89.38%。
來源：招股書其他股東還有中信證券持股1.82%、山東礦機（002526.SZ)董事長趙篤學持股1.75%、黃怡女士（演員海清）持股1.53%等。
王忠善先生（原名王中善），60歲，為公司的創辦人，其于2018年6月獲委任為董事及董事會主席，并于2023年9月獲調任為執行董事。王先生亦在本公司某些附屬公司任職董事或管理層，例如天津夢金園、山東夢金園、昌樂誠信、香港夢金園及南京夢金園。王先生負責監督公司的整體業務發展、制定及實施業務戰略。張秀芹女士，57歲，于2000年12月獲委任為董事，于2000年12月至2011年5月期間擔任公司執行董事兼總經理，于2011年5月至2018年8月擔任監事，于2018年6月至2023年9月擔任執行董事兼總經理，于2023年9月起獲調任為執行董事并獲委任為副董事長。張女士亦在公司某些附屬公司任職董事或管理層，例如濟南誠信、山東億福、山東夢金園、深圳夢金園及香港夢金園。張女士負責制定及實施公司業務戰略、日常管理及營運。姜麗英女士，73歲，于2018年6月獲委任為公司董事及副總經理，并于2023年9月獲調任為公司的執行董事。姜女士負責公司的生產管理及營運。王澤鋼先生，43歲，于2018年6月獲委任為董事、副總經理及董事會秘書，于2023年9月獲調任為執行董事，并于2023年9月獲委任為公司的聯席公司秘書，主要負責公司投融資及信息披露、投資者關系。
來源：LiveReport大數據據LiveReport大數據統計，夢金園黃金中介團隊共計6家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現優秀；公司律師共計1家，綜合項目數據出色。整體而言中介團隊歷史數據表現出色。據LiveReport大數據統計，中信證券保薦項目的首日破發率為20%。
