更新日期：2022-08-31 14:08:57
摘要：壹九傳媒于2022年8月29日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家以原生內容為核心的綜合營銷服務提供商。2021年收入為0.93億元（年復合增長率為6.04%），凈利潤0.29億元，毛利率54.83%。S&TLiveReport獲悉，成立源于2013年壹九傳媒有限公司（以下簡稱“壹九傳媒”）于2022年8月29日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第4次遞交上市申請，獨家保薦人為創升融資。通過提供視頻及音頻節目以及公關活動等不同形式的內容，公司旨在以通俗易懂的方法向目標受眾傳遞品牌內容。公司旨在透過創作具有相關知識及見解可傳達客戶品牌內容的內容，吸引受眾。策略上，公司于不同的媒體平臺發布客戶的品牌內容，由傳統大眾媒體如電視等以至新媒體及實際現場，式式俱備。公司相信這種全方位的多渠道營銷方法可以創造多個與目標受眾的接觸點，向其推送公司客戶的營銷信息，從而為公司來自房地產開發、汽車、醫療保健、銀行、保險及金融相關服務等不同行業的客戶建立品牌知名度。憑借公司的綜合營銷服務，客戶可透過單一方式委聘公司實現其營銷目標。公司將服務分為四類，即(i)視頻節目營銷服務；(ii)線下公關及其他營銷服務；(iii)新媒體內容營銷服務；及(iv)廣告投放服務。公司的客戶主要為企業贊助商及╱或其廣告公司。視頻節目是公司植入客戶品牌內容的主要內容形式。公司制作╱聯合制作真人秀、脫口秀及紀錄片等不同形式及類型的視頻節目。公司主要著重提供財經及商務節目以吸引中高收入受眾。公司監督視頻節目的制作，并制作待植入視頻節目的品牌內容及╱或在視頻節目中植入品牌內容。公司安排視頻節目在由獨立第三方運營的電視網絡及其他線上視頻平臺上播出。一般而言，公司承擔與節目制作有關的全部費用，包括向電視網絡購買播放節目的占屏時間費用且公司有權于公司的節目中獲取來自企業贊助商的所有廣告收入。為了最大化提升視頻節目的覆蓋率及接受度，公司亦于線上視頻平臺發布視頻節目。
鑒于消費者對實時沉浸式體驗的需求與日俱增，除電視及新媒體外，公司通過讓消費者親身參與公關活動來豐富其品牌體驗。除公關活動外，公司亦為客戶監督企業宣傳冊及宣傳片等傳統營銷素材的制作。(iii)新媒體內容營銷服務
由于新媒體日益普及，為擴展與消費者的接觸點，公司提供音頻節目及軟文等不同的新媒體內容，并將其發布到多個新媒體平臺，如線上音頻平臺、社交媒體平臺及網站。憑借公司與內容出品人的聯系，公司亦協助客戶獲取合適的新媒體渠道及內容以植入客戶廣告。公司于戶外媒體平臺（如于地標所在地的戶外數字顯示屏、雜志、機上娛樂頻道、公共交通工具及頂級媒體平臺）購買廣告位并投放客戶廣告。公司亦可能應客戶要求為其向電視網絡及線上視頻平臺購買廣告時段。公司并無經營及擁有廣告位。通常公司每年按需要自廣告位提供商租用一段時間的廣告位，并與廣告提供商保持聯系及監督公司客戶廣告的投放。
(i)公司提供綜合不同內容形式及媒體平臺的多平臺內容營銷服務；(ii)公司在不同類型內容的運營方面擁有卓越的往績記錄，公司將內容開發能力與市場營銷能力整合；(iii)與知名媒體平臺在內的各種媒體平臺建立關系，使公司的內容更具公信力；(iv)公司擁有強大且不斷增長的客戶群，當中包括各行業的成熟企業客戶；(v)富有遠見的創始人及經驗豐富的高級管理層團隊
公司資料：
公司地址：中國上海市南京西路920號南泰大廈16樓香港地址：香港中環皇后大道中31號陸海通大廈16樓1601室截至2022年12月31日止3個年度及2021年-2022年6月30日止6個月：收入分別約為人民幣0.83億元、0.79億元、0.93億元、0.4億元及0.06億元，前三年復合增長率為6.04%；毛利分別約為人民幣0.62億元、0.47億元、0.51億元、0.2億元及0.01億元，前三年復合增長率為-8.86%；凈利潤分別約為人民幣0.27億元、0.22億元、0.29億元、0.1億元及-0.08億元，前三年復合增長率為3.49%；毛利率分別約為74.22%、60.09%、54.83%、49.77%及23.40%，前三年復合增長率為-14.05%；凈利率分別約為32.64%、27.81%、31.09%、25.26%及-135.09%，前三年復合增長率為-2.41%。
來源：活報告
截至2022年6月30日六個月，公司錄得虧損凈額約人民幣820萬元，主要由于2022年第二季度期間，新型冠狀病毒再次爆發及上海的區域封控措施導致收益大幅下降。隨著業務活動及運營（包括節目制作及業務招攬）逐漸恢復正常，公司的業務及財務表現預期將得以改善。綜合營銷服務指通過不同的渠道（例如廣告、營銷活動、新媒體宣傳、促銷等）統合營銷方法的各個方面，為目標客戶提供全面的體驗。于市場推廣、產品分銷及客戶服務的過程中，采用不同營銷方法的協同效應可加強目標品牌或產品的營銷效果。綜合營銷服務行業有兩類主要媒體，即傳統媒體及新媒體。傳統媒體包括電視、期刊、電臺、戶外廣告位，而新媒體則主要包括網絡網站、線上視頻平臺、移動應用程式等方式。綜合營銷服務行業的價值鏈由三個部分組成，包括客戶、綜合營銷服務公司及目標客戶╱受眾。價值鏈中的上游主要為客戶，彼等一般為啟動綜合營銷服務以傳播其品牌和產品的相關信息的個體企業、政府及其他機構。客戶一般為廣告主，要求綜合營銷服務公司提供不同的綜合營銷服務，以達致品牌塑造及產品宣傳的目標。
來源：招股書
作為廣告、公共關系、下游客戶或受眾及其他的綜合營銷工具，綜合營銷服務可滿足上游企業吸引目標客戶、推廣產品、樹立品牌等需求。于2020年，上游企業受新型冠狀病毒的負面影響及營銷預算減少，因此，相比2019年，市場規模減少15.9%至人民幣10,312億元。然而，隨著經濟及生產的逐步恢復，中國的綜合營銷服務行業由2017年的人民幣10,007億元增加至2021年的人民幣12,633億元，復合年增長率為6.0%。未來，隨著新型冠狀病毒于中國受到控制及越來越多的企業在更大程度上認識到綜合營銷所帶來的價值，綜合營銷服務的需求將復甦并持續增長。于2026年，綜合營銷服務的市場規模預計將由2022年的人民幣13,771億元達到人民幣17,757億元，復合年增長率為6.6%。
來源：招股書
中國綜合營銷服務行業的競爭格局高度分散。于2021年12月31日，行業五大參與者的總收益為人民幣837.36億元，僅占市場的6.6%。期內，公司所占市場份額約為0.003%。
本次選取的同行業對比公司為：省廣集團（002400.SZ）、華揚聯眾（603825.SH）省廣集團創立于1979年,是中國最早成立的一批廣告公司,也是目前中國實力最強的營銷集團之一,總部位于中國廣州。公司為全球超過300家知名企業提供專業化的營銷服務。公司通過不斷聚合社會化營銷新力量,圍繞“IP+MCN+AI”的全新產業發展范式,構建多方共贏的生態系統;通過“供應鏈+品牌鏈+營銷鏈”的創新發展方式,不斷整合產業鏈上下游資源,形成具有公司發展特色的資源庫。公司于2016年成入選《財富》中國500強的營銷集團。華揚聯眾源于1994年，主營業務圍繞品牌客戶需求提供全案服務解決方案,公司以技術/數據驅動品牌服務全鏈路,為客戶提供從品牌傳播、產品代運營,內容優化、技術挖掘分析等全案服務內容。公司為客戶提供從品牌傳播、產品代運營,內容優化、技術挖掘分析等全案服務內容。
壹九傳媒在上市前的股權架構中，控股股東為王瑩(又名王藝瑾)、王慧姐妹組成的一致行動人，合計持股84.01%；其中，王瑩女士持股80.32%、王慧女士持股3.69%。其他主要股東包括：馬紅漫先生，持股4.62%；陳霏先生，持股3.69%；張昀女士，通過飛鴻投資，持股3.84%；潘建麗女士，通過FlareNew，持股2.94%；同方友友(01868.HK)，通過同方財務，持股0.90%。
管理層情況
王瑩女士，41歲，創始人、執行董事、董事長兼控股股東之一。負責監督公司整體管理、戰略及業務規劃，并就業務運營作出重大決策。王女士于2013年創立公司，并自2015年10月起擔任約珥傳媒的執行董事兼法定代表人。王瑩女士于媒體行業擁有逾10年經驗。自2010年8月至2014年8月，王女士為第一財經公司的制片人。王女士曾榮獲2015年胡潤百富榜未來之星、2016年上海十大文化創業年度人物及2018年度上海市青年五四獎章。
馬紅漫先生，46歲，執行董事兼行政總裁。馬先生于2017年4月加入公司，自2019年1月起擔任約珥傳媒的董事，目前為約珥傳媒的董事、行政總裁兼總制片人。馬先生于媒體行業擁有逾16年經驗，為國內知名的財經媒體行業評論員、名人及意見領袖。于2003年8月至2017年4月，馬先生擔任第一財經公司的制片人、主持人兼評論員，負責在第一財經電視主持電視節目及制作電視節目。于2017年加入公司后，馬先生作為節目主持人贏得財經媒體若干獎項，包括騰訊大申網的榮譽顧問，及喜馬拉雅評「商業財經類最具商業價值主播」等。
陳霏先生，46歲，執行董事。負責協助公司的整體管理、戰略及業務規劃。陳先生自2014年8月起擔任約珥傳媒的副總經理，并自2016年3月起擔任約珥傳媒的董事。彼亦自霍爾果斯約珥傳媒、霍爾果斯申耀及外商獨資企業成立以來，一直擔任該等公司的監事。陳先生于媒體及廣告行業擁有逾20年經驗。
王慧女士，42歲，執行董事。王慧女士亦為控股股東之一。負責協助公司的整體管理、戰略及業務規劃。王慧女士自2015年10月起擔任約珥傳媒財務負責人兼行政人事總監。于2016年3月獲委任為約珥傳媒董事，于2018年5月辭任，并于2019年1月再獲委任。自約珥文化傳媒、北海約爾文化傳媒及霍爾果斯約爾各自成立以來，分別擔任約珥文化傳媒的執行董事、法定代表人兼總經理以及北海約爾文化傳媒及霍爾果斯約爾的監事。王慧女士為王女士的胞姐及根據一致行動人協議及一致行動人確認書為一致行動人士。
程昕先生，49歲，為執行董事兼財務總監。于2020年5月加入公司，并于2020年5月21日獲委任為執行董事。程先生于投資領域擁有逾26年經驗。自2007年至2016年，程先生擔任中國玻璃的副總裁，負責該集團的財務、投資、企業管治及風險管理。自2017年3月起，程先生一直為上海阿謝投資管理有限公司的管理合伙人，負責上海阿謝投資管理有限公司的整體戰略規劃及運營管理。程先生于2007年9月自中歐國際工商學院取得工商管理碩士學位。上市前融資
據捷利交易寶數據統計，壹九傳媒中介團隊共計8家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現很好；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。來源：捷利交易寶APP
通過查詢其運營主體公司上海約珥傳媒有限公司，發現具有如下風險提示：
4個歷史風險為關于該公司部分股權處于出質狀態。
23個預警提醒中，主要都是人員變更（法定代表人，投資人等）、注冊資本變更，注冊地址變更，名稱變更，出資情況變更等提示信息。
整體來看，一家2013年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上不存在大規模的負面輿情。
近期港股IPO市場情況
據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為365.78億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為72.47倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5701；超購倍數上，均值為11.60倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在38.88%，整體來說，基石比例近進一步下滑至40%以下；
暗盤及首日收益率上，7月初，多家公司密集上市，其中涂鴉及智云健康無亮眼表現，潤邁德及魯商首日大跌，玄武云僅微漲，中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而近期上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中免先后上市，整體表現回落。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為4.58%，而首日約為18.18%。
來源：捷利交易寶APP
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