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摘要：力盟科技于2022年5月20日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是跨境數字營銷服務提供商。2021年收入為1434.6萬美元（年復合增長率為22.69%），凈利潤577.5萬美元，毛利率84.83%。
S&TLiveReport獲悉，成立源于2013年力盟科技集團有限公司Powerwin Tech Group Limited（以下簡稱“力盟科技”）于2022年5月20日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為廣發融資。
公司是中國著名的跨境數字營銷服務提供商，在服務跨境電子商務行業方面處于領先地位。根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年的總賬單金額計，公司就跨境電子商務在中國數字營銷服務提供商中排名第三，公司亦是中國第五大跨境數字營銷服務提供商。截至2021年12月31日，公司已為約1,600家營銷主提供服務。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國眾多知名營銷主的數字營銷服務提供商，其中包括最大的跨境電子商務市場及最大的女裝獨立線上購物平臺(均以2021年收入計)、最大的跨境社交網絡平臺運營商(以2021年每月活躍用戶計)以及中國其中一家領先的線上游戲公司。
截至2021年12月31日，公司與19家全球頂級媒體發布商進行策劃及合作，當中包括媒體發布商A、谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等主要媒體平臺，涵蓋社交網絡、搜尋引擎及短視頻媒體平臺，以及超過50個行業特定媒體發布商。全球240多個國家和地區，于往績記錄期間合共分別達到約4,400億次曝光次數及110億次點擊次數。于2017年，公司成為媒體發布商A的經銷商，并為其在中國的一級數字營銷經銷商。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國少數具有能力為行業營銷主提供服務的媒體發布商A的經銷商之一。
于往績記錄期間，公司的絕大部分收入均來自跨境數字營銷服務，公司以此為中國的營銷主提供標準化、定制化或基于SaaS的解決方案或該等解決方案組合，以滿足他們的跨境營銷需求。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國數家轉型為“數字營銷+網店SaaS”雙業務模式的數字營銷服務提供商之一，為中國整條行業價值鏈的電商商戶提供服務。
下圖闡述公司的兩條業務線如何相互作用，將公司行業價值鏈上的不同參與者連接起來，并為公司的未來發展創造自我強化的飛輪效應:

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公司的跨境數字營銷服務可分為三個服務類型，即:
標準化數字營銷服務，主要包括基礎服務，如采購媒體資源(即媒體發布商平臺的廣告庫存)、開設媒體賬戶、充值及管理在媒體發布商的平臺進行營銷活動的執行情況;
定制化數字營銷服務，主要包括定向營銷策略及計劃、定制化營銷活動優化以及整體用戶獲取執行;及
基于SaaS的數字營銷服務，主要包括通過公司的Adorado SaaS平臺以更智能化及自動化的方式優化及進行營銷活動，包括基本版(主要就SMB營銷主而言)及高級版(主要就大型營銷主而言)。
投資亮點
公司是中國著名的跨境數字營銷服務提供商，在跨境電商行業擁有領先地位，可在數字營銷價值鏈提供基于SaaS的解決方案;
以客戶需求為導向的多元解決方案，使公司建立及培養優質、高粘性的營銷主網絡并形成正向循環的雪球效應;
基于SaaS的Adorado平臺和Powershopy平臺，為客戶提供一站式智能跨境解決方案，并為未來業務創造自我強化的飛輪效應;
廣泛且優質的全球媒體網絡及雙贏的合作模式賦能;具備前瞻視野及豐富行業經驗的管理團隊。


財務分析
截至2021年12月31日止3個年度：
收入分別約為美元953.1萬元、1168.6萬元、1434.6萬元，年復合增長率為22.69%；
毛利分別約為美元855.4萬元、1022.5萬元、1216.9萬元，年復合增長率為19.27%；
凈利潤分別約為美元520.4萬元、589.1萬元、577.5萬元，年復合增長率為5.34%；
毛利率分別約為89.75%、87.50%、84.83%，年復合增長率為-2.78%；
凈利率分別約為54.60%、50.41%、40.26%，年復合增長率為-14.14%。

公司的收入、毛利、和凈利潤都處于增長態勢，其中收入的增長最為迅速，年復合增長率達到22.69%；

毛利率和凈利率處于基本穩定并略有下跌的狀態；
貿易應收1.32億、賬上現金0.15億、流動負債1.4億、經營活動現金流為負0.28億。

行業前景
跨境數字營銷服務行業市場規模
中國跨境數字營銷服務行業于過去數年急速增長。跨境數字營銷服務行業由2016年的48億美元增加至2021年的223億美元，復合年增長率為36.0%。預期中國的跨境數字營銷服務行業與技術創新及中國公司需求增長的增長一致。估計市場規模于2025年達511億美元，2021年至2025年復合年增長率為23.0%。

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按行業劃分，整個跨境數字營銷行業可按電子商務、應用程序、游戲及其他領域劃分。電子商務、游戲及應用程序為中國跨境數字營銷服務的主要行業，于2021年分別占跨境數字。
營銷服務行業市場規模約30.9%、29.1%及27.4%。估計電子商務行業跨境數字營銷服務

于2025年達191億美元，2021年至2025年復合年增長率約為29.0%。
跨境網店SaaS解決方案提供商為跨境電子商務業務的獨立網店提供網店建立工具及服務。中國跨境網店SaaS解決方案行業由2016年的1.0億美元增加至2020年的4.4億美元，復合年增長率為44.8%。于2020年，中國有約100家跨境網店SaaS解決方案提供商。預期跨境網店SaaS解決方案行業日后將隨著技術進步、社交媒體盛行及政府政策支持而增長。估計中國跨境網店SaaS解決方案行業于2025年達20.6億美元，2020年至2025年復合年增長率約為36.2%。同時，于2020年，中國跨境獨立網店滲透率按GMV計約為7.2%，預期于2025年增長至9.3%。

行業地位
中國跨境數字營銷服務行業于2020年相對集中。于2020年，中國有約1,000家跨境數字營銷服務提供商。于2020年，中國五大跨境數字營銷服務提供商占市場規模約58.0%。于2020年，公司的跨境數字營銷服務總賬單為5億美元，名列第五及占中國跨境數字營銷服務行業市場份額約2.7%。

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于2020年，中國電子商務行業的跨境數字營銷服務相對集中，五大參與者的市場份額約占61.9%。于2020年，公司的總賬單約3.4億美元，名列第三，占中國電子商務行業跨境數字營銷服務市場份額約6.0%。

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同行業公司IPO對比
本次選取的同行業對比公司為：超凡網絡(HK:08121)和樂享集團(HK:06988)超凡網絡為綜合數字銷服務供應商,據Ipsos報告顯示,截至二零一四年三月三十一日止年度,以收入計,公司位列香所有數字銷服務供應商第二位。公司主要利用網站、應用程式、移動網站及社交媒體平臺等數字媒體規劃及執行銷策略以及為廣告客戶組織銷活動。業務包括提供綜合數字營銷服務,涵蓋(i)數字廣告投放服務;(ii)社交媒體管理服務;及(iii)創意及科技服務。
樂享集團有限公司是一家主要從事移動新媒體效果營銷與營銷軟件即服務(SaaS)服務的營銷科技公司。該公司將行業客戶的產品分銷或發行至移動新媒體內容,供內容的訂閱者購買、下載、安裝或充值付費,以幫助行業客戶獲得銷售訂單或產品推廣。該公司還向移動新媒體內容發布者提供SaaS工具,并利用基于數據和算法的產品推薦技術,為移動新媒體發布者及其用戶粉絲推薦合適產品。

主要股東
李翔先生，50歲，董事會主席、首席執行官、執行董事。主要負責公司的整體策略及方向規劃、業務發展及管理。彼為公司提名委員會主席。李先生是公司的執行董事余女士的配偶。擁有逾24年企業管理及信息技術相關經驗。在創立公司之前，曾任英特爾(中國)有限公司北京分公司的銷售總監。曾任跨國科技公司微軟(中國)有限公司的大中華區OEM總經理。獲得中國沈陽工業大學計算機應用學士學位。獲得中國中歐國際工商學院工商管理碩士學位。
余璐女士，42歲，執行董事兼副首席運營官、聯席公司秘書之一。主要負責公司的內部管理。余女士是公司的執行董事李先生的配偶。逾13年的銷售及策略規劃經驗。在創立公司之前，曾就職于英特爾(中國)有限公司渠道客戶經理。獲得中國石河子大學林業學士學位獲得香港中文大學金融財務工商管理碩士學位。
趙焱女士，41歲，獨立非執行董事主要負責監督董事會并向董事會提供獨立意見。于法律及金融領域擁有逾14年經驗。曾任金杜律師事務所北京總部的律師，曾任北京大成律師事務所的律師。曾任財通證券股份有限公司投資銀行部的董事總經理。目前擔任證信律師事務所的資深合伙人。獲得中國燕山大學法學學士學位。獲得中國政法大學訴訟法碩士學位。獲得香港中文大學金融學工商管理碩士學位。獲美國福坦莫大學加貝利商學院工商管理博士學位課程取錄。
公佩鉞先生，45歲，獨立非執行董事。主要負責監督董事會并向董事會提供獨立意見。于審計、業務諮詢及資產管理方面擁有逾22年經驗。曾任邦盟匯駿顧問(深圳)有限公司的高級顧問、項目經理及高級項目經理。曾任邦盟匯駿管理諮詢(廈門)有限公司執行董事。曾任四川好彩頭實業股份有限公司的副總裁。曾任慧富泰格(廈門)資產管理有限公司的法定代表及執行董事，負責該公司的整體管理。獲得長安大學會計學士學位。
李國泰先生，53歲，獨立非執行董事。主要負責監督董事會并向董事會提供獨立意見。曾任安永會計師事務所審計部門的會計人員;任Arthur Andersen & Co.環球企業融資部的高級會計師;任星展亞洲融資有限公司的高級經理;任香港交易及結算所有限公司上市部經理;任法國巴黎銀行資本(亞太)有限公司企業融資部高級經理;任J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited投資銀行業務部副總裁;任新世界策略投資有限公司副總裁;任銀河-聯昌證券(香港)有限公司投資銀行部董事;任富德國際控股有限公司董事總經理。任上古證券有限公司投資銀行部董事總經理。任華盛國際控股有限公司獨立非執行董事;以任建發物業管理集團有限公司獨立非執行董事。獲英國利物浦大學工程學士學位;獲英國曼徹斯特維多利亞大學科學碩士學位;獲英國倫敦大學法學學士學位。

管理層情況
李先生、余女士及彼等控制的實體(即福聯、匯好、向財、Total Mice、Common Excellence、Honest Beauty及Into One)為控股股東。
招股前，公司將由(i)福聯(由余女士全資擁有)擁有1%;(ii)匯好(由李先生全資擁有)擁有1%;(iii)向財(由李先生全資擁有)擁有15%;(iv) Common Excellence(由Tranquil Trust受托人透過其全資附屬公司Total Mice間接持有)擁有59%;及(v) Into One(由Imperial Trust受托人透過其全資附屬公司Honest Beauty間接持有)擁有24%。余女士為李先生的配偶。Tranquil Trust是余女士(作為委托人)設立的全權信托，其受益人包括李先生及余女士的家人。Imperial Trust是李先生(作為委托人)設立的全權信托，其受益人包括余女士及李先生的家人。

中介團隊
據捷利交易寶數據統計，力盟科技中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現較好；公司律師共計4家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

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保薦人承銷歷史業績
廣發融資近期保薦的破發率為22.22%。

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輿情分析
目前通過企查查網站無法查到力盟科技集團有限公司的任何負面消息（開曼成立），通過查詢其運營主體公司北京贏力信息咨詢有限公司，發現具有如下風險提示：

42個提示信息中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。

整體來看，一家2013年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。

近期港股IPO市場情況

據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為64.90億，其中最大市值為瑞科生物-B，最小市值為東原仁知服務；發行PE均值為28.69倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5321人；超購倍數上，均值為3.85倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在55.10%，整體來說，基石比例有增長趨勢；暗盤及首日收益率上，今年1月以來好壞參半；2月份，新上市的匯通達表現尚可，清晰醫療則一般，樂普生物-B則微漲；3月份初金茂服務首日大跌28.75%，物管類公司依然不受市場看好；瑞爾集團上市首日表現略差，但在3月份即將結束之時，新上三家新股暗盤表現頗為亮眼，其中最大黑馬為力高健康生活，緊隨4月份知乎回歸港，暗盤及首日表現極差，東原仁知作為一家小型物管，表現一般；五月份，首只上市的是云康集團，此公司較最后一輪融資估值，其折價36.01%發行，從側面反應現下發行市場普遍降估值的趨勢。

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