投資研報
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文 胡華雄
貴州茅臺27日創下多項紀錄！
一方面，其成交額達到驚人的232.7億元，刷新歷史紀錄。
另一方面，貴州茅臺盤中漲停，這距離其上一次盤中漲停，已經時隔6年之久。
茅臺為代表的白酒股集體躁動后，周期股卻大“失血”，呈現明顯的蹺蹺板效應。
逾700億資金激戰白酒股：多項紀錄被刷新
行情數據顯示，貴州茅臺27日放量上攻，盤中一度沖上漲停，全天總體保持高度活躍。
截至當日收盤，貴州茅臺報1855元，上漲9.5%，全天成交232.71億元。
值得注意的是，這是貴州茅臺首次單日成交額超過200億元，創下歷史紀錄。
這也使得貴州茅臺成為年內第三只單日呈現200億元量級成交額的股票，前兩只分別是今年6月24 日的三峽能源，以及今年8月10日的鹽湖股份。不過，三峽能源是今年上市的新股，當天其成交超過200億元恰逢新股沖高后開板，鹽湖股份是恢復上市首日成交超過200億元。
另據統計，貴州茅臺27日的成交額能擠進A股市場單只個股成交額前20行列。
在成交額創出歷史天量的同時，茅臺股價盤中也罕見漲停。數據顯示，上一次茅臺盤中股價沖擊漲停還是在2015年4月21日，距今已6年之久。
作為大消費領域的龍頭股以及兩市的龍頭股，貴州茅臺股價的大幅波動與行情的波動有一定關聯度，但究竟是正向關聯還是負向關聯，從數據上看也難以定斷。有時其股價的上漲伴隨其他板塊的殺跌，有時卻又是一同上漲。
比如歷史數據顯示，2005年至2008年，是貴州茅臺盤中漲停最為頻密的一段時間，期間貴州茅臺沖擊漲停的次數超過10次，但這段時期正好伴隨著A股從熊轉牛，又從牛轉熊的過程。
“躁動”的白酒背后 誰在買入？誰在賣出？
實際上，在貴州茅臺罕見觸及漲停背后，是白酒股的集體放量上漲。
統計數據顯示，申萬白酒行業18家A股公司股票上周五合計成交404.02億元，27日成交則激增至741.20億元，增長了逾80%。
與此同時，白酒股的放量上攻卻伴隨了當日周期股的集體“失血”。初略看來，周一有色、鋼鐵、煤炭、化工等板塊成交額均較上周五有不同程度減少。
另外，從昨日被資金瘋搶的白酒股情況來看，各路資金的態度也并非一致。
比如白酒龍頭之一的五糧液被一機構席位買入2.65億元的同時，另一機構席位卻大幅賣出4.02億元，機構賣出的力度比買入的力度還要大一些。五糧液27日放量漲停，成交高達165.2億元。
瀘州老窖也遭遇機構拋售。兩機構分別賣出瀘州老窖3.97億元和5870萬元，合計賣出4.56億元，同時并無買入機構席位現身龍虎榜。
不過，作為另一路主力資金，北上資金卻對主要的白酒龍頭進行了掃貨。
根據交易所披露的陸股通前十大活躍股數據，北上資金27日對貴州茅臺、五糧液、山西汾酒均呈現凈買入，凈買入額分別達11.45億元、8.94億元和2.48億元。
從瀘州老窖的龍虎榜數據可以看出，上榜的深股通席位總體也呈現凈買入。
中金公司王漢鋒等人近日的研究觀點認為，結構上看，市場短期或仍難顯現清晰方向：一方面，成長板塊經歷了4月起持續的上漲后可能需要把控節奏；另一方面，消費相關板塊經歷前期下跌后處在穩定期，但消費數據偏弱或壓制整體表現；此外，受限產因素支持的原材料板塊前期大漲也透支較多預期，近期也因調控預期等因素影響出現放量回落的現象。
王漢鋒等人的研究觀點認為，考慮到經濟下行的壓力加大、大宗商品價格持續高位、市場對于產業政策的反應明顯，建議密切關注政策的邊際信號，例如發改委督導組近期開展的能源保供穩價工作等。在政策方向明晰前，認為市場風格可能仍將較為糾結，控節奏、穩收益可能是當前的重點。
王漢鋒等人的研究觀點指出，其前期建議的“配置更加均衡”依然適用，尤其在領先和落后板塊之間再均衡，中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，而當前政策預期已經較為悲觀的下游消費等板塊也顯現一定空間，但要注意把控節奏；針對前期大漲、與供給側邏輯相關的原材料板塊，可能要關注股價已透支較多預期而波動加大的風險。
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