摘要：多點數智于2024年4月30日第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為瑞銀、招銀國際、招商證券國際。 公司是中國最大的零售數字化解決方案服務商。2023年收入17.5億，毛利7.12億元，凈虧損6.55億元（同比縮窄22%）。LiveReport獲悉，來自北京的多點數智有限公司Dmall Inc.（簡稱“多點數智”）于2024年4月30日向港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第三次遞交香港上市申請，其曾在2022年12月7日及2023年6月23日在港交所遞表。公司為本地零售業提供SaaS解決方案。本地零售即通過線下或在線渠道出售商品給附近消費者的業務。根據弗若斯特沙利文的資料，2023年，按收入計公司是中國最大的零售數字化解決方案服務商以及亞洲領先的零售數字化解決方案服務商；按商品交易總額計算，公司亦是中國最大的零售云解決方案服務商。公司憑借全方位覆蓋、蘊含行業最新實踐、智能化數據驅動業務決策、持續產品開發從競爭對手中脫穎而出，幫助零售商驅動收益增長及降低成本。公司覆蓋了廣泛的運營模塊，觸達了行業內多樣化的客戶群，從而獲得深入的零售專業知識，并基于對零售行業的深刻理解和技術進步，不斷改進模塊，為零售商提供具體和可衡量的提升。公司的零售數字化業務始于與物美集團的合作，其為中國領先零售商，公司于往績記錄期間的最大客戶。公司在物美集團的全國門店網絡中實施了公司的云解決方案，并通過其復雜的業務迭代了公司的功能。如今，公司為各規模及業態的客戶開發了全面的零售云解決方案，端到端涵蓋了本地的零售業務鏈條，從采購及供應鏈管理、門店及總部管理到營銷及全渠道銷售。公司于物美集團的業務經驗孵化出了很多廣受歡迎的模塊，適用于海內外的多種零售業態，從連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店到便利店、專賣零售商及新業態零售商應有盡有。公司目前覆蓋所有主要零售業態，幫助公司不斷擴大的客戶群應對不斷變化的市場挑戰并為消費者提供最優質的服務。截至2023年12月31日止三個月，公司已為約677家客戶提供服務。于2020年、2021年、2022年及2023年，凈收益留存率（指經常性客戶（不包括消費者）產生的收益除以所有客戶（不包括消費者）在上一期間所產生的收益）分別為208%、140%及114%。1、零售核心服務云：公司的零售核心服務云（包括公司專有的Dmall OS系統及AIoT解決方案）整合了一系列幫助零售商數字化及優化其運營的功能。2、電子商務服務云：公司的電子商務服務云幫助零售商建立及經營其虛擬商店，并將其與Dmall商城的消費者連接起來。3、營銷及廣告服務云：公司的營銷及廣告服務云通過于多點移動應用程序、小程序投放廣告并通過公司合作網點的廣告位的線下廣告服務，利用營銷工具以助品牌商及零售商營銷其產品。公司與關聯實體有密切的業務關系，并進行了大量的業務交易。張文中博士為公司的創始人、高級顧問及公司的控股股東，并為物美科技集團有限公司（物美集團的控股公司）的創始人及控股股東。公司的客戶主要為零售商及品牌商。截至2021年、2022年及2023年12月31日止，公司五大客戶產生的收益分別占同期公司總收益的70.2%、76.6%及81.7%，最大客戶產生的收益分別占同期公司總收益的45.3%、44.1%及53.0%。收入分別約為人民幣10.45億、15.01億及17.50億，年復合增長率為29.42%；
毛利分別約為人民幣3.58億、6.69億及7.12億，年復合增長率為41.07%；
凈利潤分別約為人民幣-18.25億、-8.41億及-6.55億，年復合增長率為-40.07%；
毛利率分別約為34.27%、44.58%及40.72%；
凈利率分別約為-174.71%、-56.00%及-37.46%。
公司過去三年收入、毛利快速增長，其中毛利潤復合年增長率超過40%；年度凈虧損持續改善，2023年度凈虧損同比縮窄約22%。近兩年毛利率保持40%以上水平。在亞洲，本地零售行業在過去數年穩定發展。根據弗若斯特沙利文的資料，亞洲本公地零售行業的市場規模自2018年的人民幣30.0萬億元增加至2023年的人民幣31.1萬億元，復公合年增長率為0.8%。預計2023年至2028年亞洲本地零售行業的市場規公模將回彈，以1.5%的復合年增長率增長，于2028年達到人民幣33.5萬億元。在中國，本地零售行業的市場規模自2018年的人民幣12.2萬億元增加至2023年的人民幣13.4萬億元，復合年增長率為1.8%。預計2023年至2028年期間本地零售行業的市場規公模將以4.1%的復合年增長率增長，于2028年底前達人民幣16.4萬億元。根據弗若斯特沙利文的資料，按商品交易總額計算，公司是2023年中國最大的零售云解決方案服務商及領先的端對端全渠道零售云解決方案服務商，擁有13.3%的市場份額；也是2023年亞洲最大的零售云解決方案服務商，擁有10.9%的市場份額。此外，公司也是亞洲第三大零售數字化解決方案服務商，以及中國最大零售數字化解決方案服務商。
本次選取的同行業對比公司為：石基信息(002153.SZ)、 微盟集團(2013.HK)石基信息主要致力于為酒店、餐飲、零售、休閑娛樂等大消費行業提供一體化的信息系統解決方案和服務，其中在零售信息系統業務領域，公司已經成為中國整個零售業信息系統的領導者，通過旗下不同品牌形成了能夠滿足不同零售業態需求的產品生態，構筑了基于基礎零售業務平臺、全渠道運營、移動應用、供應鏈、物流、支付、大數據和云計算的端到端綜合技術解決方案。微盟集團致力于為商家打造去中心化的數字化轉型SaaS產品及全鏈路增長服務，其為眾多商家提供海量應用與產品服務，并面向電商零售、商超生鮮、餐飲、跨境、美業等行業提供數字化升級解決方案。公司的SaaS產品主要分為商業云、營銷云及銷售云三種云服務產品，商業云主要包括微商城、客來店及智慧餐廳，營銷云主要包括微站(及其前身)、廣告助手及微盟表單，銷售云主要包括銷售推。公司的創始人兼高級顧問張博士將通過Celestial Limited、Odor NiceLimited、D&W Inc.、Interface Holdings Inc.、Retail Enterprise Corporation Limited、物美南方科技有限責任公司、物美科技、北京中勝華特科技有限公司及北京京西硅谷科技有限公司（均為由張博士全資擁有或控制的公司）擁有及控制合共502,452,135股股份的權益，占公司上市前已發行股份總數的約58.36%。因此，張博士連同上述公司將于上市后構成公司的控股股東。公司的機構股東還包括興業銀行、中國國有企業結構調整基金、深圳投控灣區股權投資基金合伙企業、騰訊、IDG資本等。據LiveReport大數據統計，多點數智中介團隊共11家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計4家，綜合項目數據平平。整體而言中介團隊歷史數據表現毫無亮點。瑞銀、招銀國際、招商證券(香港)近期保薦的首日破發率為49.02%、26.32%、22.22%。
